
对于南华期货股份有限公司
向不特定对象
刊行可转债肯求文献的
第二轮审核问询函的回答
(浙江省杭州市上城区横店大厦 301 室、401 室、501 室、701 室、901
室、1001 室、1101 室、1201 室)
保荐机构(主承销商)
住所:广东省深圳市福田区中心三路 8 号超卓时间广场(二期)北座
对于南华期货股份有限公司
向不特定对象
刊行可转债肯求文献的
第二轮审核问询函的回答
上海证券交往所:
贵所于 2023 年 7 月 28 日签发的《对于南华期货股份有限公司向不特定对象刊行可
转债肯求文献的第二轮审核问询函》(上证上审(再融资)〔2023〕526 号)(以下简
称“问询函”)已收悉。按照问询函要求,南华期货股份有限公司(以下简称“刊行东谈主”
或“公司”)已会同中信证券股份有限公司(以下简称“保荐机构”或“中信证券”)、
天健司帐师事务所(特别普通合伙)(以下简称“刊行东谈主司帐师”或“司帐师”)和北
京金诚同达讼师事务所(以下简称“刊行东谈主讼师”或“讼师”)对问询函的问题逐项进
行了落实,并按照问询函的要求对所触及的事项进行了贵寓补充和问题回答,现提交贵
所,请给予审核。
如无极端证明,本问询函回答中的简称与《南华期货股份有限公司向不特定对象发
行可休养公司债券召募证明书》(以下简称“召募证明书”)中的简称具有相通含义。
本问询函回答中的字体代表以下含义:
问询函所列问题 黑体
对问询函所列问题的回答 宋体
对问询函所列问题回答的修改 楷体(加粗)
把柄报告材料和首轮问询回答,(1)本次向不特定对象刊行可转债拟召募资金总
额不跳跃 12 亿元(含 12 亿元),用于进步期货经纪业务服务才略、风险治理服务能
力、金钱治理才略、境外金融服务业务才略、加强信息技艺过问、其他营运资金安排等;
(2)陈述期内,公司期货经纪业务、风险治理业务营业利润波动较大、金钱治理业务
营业利润不断亏蚀、境外金融服务业务营业利润不断增长;(3)公司对于期货经纪业
务、风险治理业务、金钱治理业务、境外金融服务业务将来资金需求的测算依据干系业
务预期业务领域的大幅增长、资金需求年限为 3 年或 3-5 年不等,对于加强信息技艺投
入、其他营运资金安排等资金需求未证明测算依据。
请刊行东谈主证明:(1)陈述期内期货经纪业务、风险治理业务、境外金融服务业务
营业利润存在波动、金钱治理业务不断亏蚀的原因,干系业务利润率与同业业公司的对
比情况、公司干系业务盈利才略情况;(2)结合最近一年营业收入、利润等的变动情
况证明对于期货经纪业务、风险治理业务、金钱治理业务、境外金融服务业务将来资金
需求以预期业务领域大幅增长的合感性,资金需求年限为 3 年或 3-5 年不等的原因、是
否相宜公司业务发展骨子需求;陈述期内公司信息技艺干系过问情况及产生的效益,本
次召募资金投向加强信息技艺过问、其他营运资金安排等资金需求的测算依据及合感性;
(3)结合伙东酬报和价值创造才略、自己策划情况、公司主责主业、可比公司业务规
模与融资情况、融资领域与业务领域的匹配性等,进一步证明本次融资的必要性、融资
策划及形式的合感性,是否故意于进步成本诈欺效率、充分发扬召募资金使用恶果的最
大化;(4)本次召募资金拟投资业务的具体安排及原因、资金投向、效益产出形式,
干系召募资金投向是否存在重合,是否存在策划风险;(5)结合期末货币资金的详确
使用策划及投向金额依据、将来公司策划积贮、资金缺口测算等,证明本次融资领域的
合感性,是否存在过度融资。
请保荐机构、刊行东谈主讼师和报告司帐师核查并发标明确主见。
回答:
一、陈述期内期货经纪业务、风险治理业务、境外金融服务业务营业利润存在波
动、金钱治理业务不断亏蚀的原因,干系业务利润率与同业业公司的对比情况、公司
干系业务盈利才略情况
期货行业一直肩负着服求实体经济的重要职责,尤其近几年,革命业务(包括风险
治理业务、境外金融服务业务等)的发展为行业服求实体提供了更加各类化的用具和手
段,服务效劳不断进步。连年来,我国期货市集不断探索革命,期货色种日益丰富,市
场交往活跃,价钱发现、风险治理、资源建树功能不断增强,为进步产业链、供应链的
安全性和安静性发扬重要作用。
陈述期内,公司主要从事期货经纪业务、风险治理业务、境外金融服务业务及金钱
治理业务。陈述期内,公司克服外部身分的不利影响,充分发扬自己专科上风,鼎力服
求实体经济、服务乡村振兴、服务“一带一都”,推动公司各项业务领域的稳步进步,
已矣包摄于母公司股东的净利润差异为 24,605.97 万元、40,185.49 万元和 45,797.23 万
元,公司策划功绩合座呈现稳健增长态势。
陈述期内,各业务盈利才略及营业利润波动情况、业务利润率与同业业的对比情况
如下:
(一)期货经纪业务
期货经纪业务系期货公司最传统、最基础的业务,是期货公司主要的利润开头之一。
从功能发扬的角度来看,期货经纪业务在实体企业采购销售过程中的价钱发现、风险管
理以及优化资源建树中起到重要作用。
期货经纪业务收入主要包括两部分:期货经纪业务手续费收入和客户保证金利息收
入。期货经纪业务的营收才略与期货市集结座活跃程度关联度较高。陈述期各期,国内
期货市集成交金额差异为 534.90 万亿元、568.51 万亿元和 619.26 亿元(均为单边口径),
存在一定程度波动。把柄中国期货业协会数据深切,陈述期各期,期货公司净利润差异
为 109.89 亿元、99.03 亿元及 94.71 亿元,与公司期货经纪业务营业利润变动趋势相
一致。
陈述期内,公司期货经纪业务收入(主要包括母公司期货经纪业务手续费收入、境
内保证金利息净收入)差异为 5.36 亿元、5.71 亿元和 4.94 亿元。遣散 2024 年 12 月 31
日,公司期货经纪业务客户数为 13.79 万户,客户职权为 315.61 亿元。遣散 2024 年
深圳、广州、天津、重庆、成都、厦门等地区,初步确立了驻足浙江发射世界的策略布
局。
陈述期各期,公司期货经纪业务营业利润变动情况如下:
单元:万元,%
神色 同比变动 同比变动
金额 金额 金额
(%) (%)
营业收入 49,380.91 -13.48 57,071.75 6.54 53,570.35
其中:期货经纪业务手续费收入 30,002.30 -25.80 40,432.51 15.40 35,035.33
保证金利息收入 19,546.19 19.07 16,416.40 -15.54 19,435.98
营业成本 45,859.92 -1.39 46,506.25 12.49 41,342.63
其中:业务及治理费 40,712.30 6.21 38,331.35 9.42 35,030.57
营业利润 3,520.99 -66.67 10,565.50 -13.59 12,227.72
注 1:营业收入、营业成本、营业利润均按照财务报表口径狡计得出。
(1)期货经纪业务手续费收入波动原因
陈述期各期,公司期货经纪业务手续费收入差异为 35,035.33 万元、40,432.51 万元
和 30,002.30 万元。期货经纪业务手续费的收入水平主要取决于代理交往情况和手续费
率水平。陈述期各期,世界期货市集交往量存在波动, 2023 年较 2022 年增长 25.61%,
况如下:
单元:万手,%
神色 2024 年 2023 年 2022 年
比(%) 比(%)
世界期货市集交往量
(万手)
公司交往量(万手) 24,707.94 22,443.59 21,327.97 10.09 5.23
注:世界期货市集交往量为单边口径;公司代理交往量为双边口径
在此配景下,公司积极加大市集营销力度,救济以客户为导向,充分利用干系多元
化布局带来的竞争上风,以“风险治理业务服务产业客户,金钱治理业务服务机构客户,
互联网业务服务零卖客户”的策划方针,孤高不同客群需求。陈述期各期,公司代理期
货交往金额差异为 12.74 万亿元、12.11 万亿元和 13.33 万亿元,合座保持安详。
单元:亿元,%
神色
交往金额 市集份额(%) 交往金额 市集份额(%) 交往金额 市集份额(%)
上期所 49,365.82 1.22 31,508.05 1.04 32,762.19 1.16
郑商所 22,950.77 1.35 27,513.63 1.07 18,582.68 0.96
大商所 28,367.87 1.44 29,812.08 1.31 30,498.63 1.23
中金所 22,235.93 0.58 27,034.46 1.02 39,478.63 1.48
动力中
心
广期所 1,061.18 0.49 1,169.16 0.96 1.96 0.62
所有这个词 133,329.00 1.08 121,111.81 1.07 127,427.89 1.19
注 1:上表公司数据为双边狡计口径;
注 2:市集份额=公司交往金额(双边口径)/中期协公布的年度累计成交总数(双边口径)。
此外,对于手续费率而言,各交往所会制定各个期货、期权品种合约的手续费收费
圭臬,公司会空洞议论客户职权领域、交往频次、市集环境等身分并与客户进行协商,
一般在交往所制定的手续费圭臬基础上按照一定比例进行上浮。陈述期内,公司手续费
率差异为 0.275?、0.334?和 0.225?,呈波动态势。
(2)客户保证金利息收入波动原因
除手续费收入外,保证金利息收入亦是期货经纪业务收入的重要开头。期货交往实
行保证金轨制,把柄《期货交往治理条例》的章程,保证金是指期货交往者按照章程交
纳的资金或者提交的价值安静、流动性强的圭臬仓单、国债等有价证券,用于结算和保
证践约。在骨子业务中,客户多以资金的体式向期货公司缴纳保证金。
陈述期各期,公司境内保证金利息净收入差异为 19,435.98 万元、16,416.40 万元和
金建树策略,合理分派保证金的公约入款领域和期限。但受到银行利率下行影响,公司
息收入有一定增加。
(3)业务及治理费波动的原因
陈述期各期,公司期货经纪业务干系的业务及治理费金额差异为 35,030.57 万元、
年以来,公司期货经纪业务营业收入虽有小幅波动,出于安静团队的议论,薪酬保持平
稳。
总而言之,陈述期内刊行东谈主期货经纪业务营业利润的波动具备合感性。
遣散本证明出具日,同业业可比上市公司均未表露 2024 年度陈述,故与同业业公
司对比情况暂未更新至 2024 年年度数据。2021 年度、2022 年度、2023 年度以及 2024
年 1-6 月,公司及同业业公司期货经纪业务毛利率情况如下:
单元:%
财务方针 公司称号 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
瑞达期货 44.46 50.38 56.20 51.03
期货经纪业务 永安期货 33.92 47.34 43.85 57.64
本公司 16.74 18.51 22.83 38.62
注 1:数据开头于各家期货公司的招股证明书及年度陈述;弘业期货年度陈述中未表露期货经
纪业务毛利率情况。
现在 A 股上市及拟上市期货公司,仅有瑞达期货、永安期货表露了期货经纪业务
毛利率情况,公司期货经纪业务毛利率略低,主要原因如下:
(1)期货经纪业务营业收入
入差异为 65,462.96 万元、53,570.35 万元、57,071.75 万元及 25,673.42 万元。
刊行东谈主期货经纪业务收入由手续费收入及保证金入款利息收入组成,其中保证金存
款利息收入主要受东谈主民银行基准利率影响,刊行东谈主与同业业公司保证金入款利率基本一
致。手续费收入主要受手续费率水平影响。2021 年度、2022 年度、2023 年度以及 2024
年 1-6 月,公司手续费率低于瑞达期货,与永安期货基本保持一致,但优于行业合座水
平,具体情况如下:
年度 神色 公司 期货行业 永安期货 瑞达期货
期货经纪手续费收入(亿元) 1.56 未公布 1.67 1.73
手续费率(? ) 0.264 未公布 0.246 0.365
期货经纪手续费收入(亿元) 4.04 234.65 4.54 4.43
手续费率(?) 0.334 0.206 0.285 0.569
年度 神色 公司 期货行业 永安期货 瑞达期货
期货经纪手续费收入(亿元) 3.50 233.75 4.92 4.70
手续费率(?) 0.275 0.218 0.306 0.667
期货经纪手续费收入(亿元) 3.96 314.98 6.56 8.56
手续费率(?) 0.329 0.271 0.354 0.981
注 1:数据开头于各家期货公司的招股证明书、年度陈述,以及期货业协会网站公布数据;
注 2:行业期货经纪业务交往领域(双边)把柄期货行业协会网站公布的单边数据*2 狡计得出。
瑞达期货的期货经纪业务手续费率与刊行东谈主及行业合座水平比较相对较高,主要系
展业策略以及客户性质所致。
连年来,瑞达期货秉持一线城市争取市集份额,二、三、四线城市拓展利润的布局
策略。瑞达期货营业网点分部于福建省内泉州、漳州、莆田、龙岩、三明以及福建省外
台州、温州、慈溪、揭阳、汕头等地。通过深耕二、三、四线城市客户,瑞达期货督察
了较高的手续费率水平。
此外,遣散 2024 年 6 月末,瑞达期货搪塞货币保证金对象为当然东谈主的账面余额占
比为 51.10%,南华期货当然东谈主的账面余额占比为 23.33%。由于当然东谈主客户交往相对频
繁,且当然东谈主客户户分职权领域较小导致期货公司相对于当然东谈主客户的议价才略较强,
不时当然东谈主客户职权占比较高的期货公司期货经纪业务佣金率亦相应较高。
遣散 2024 年 6 月末,永安期货期货经纪业务客户职权 344.52 亿元,领域较大,已
经形成一定的领域效应。且从股权结构上看,财通证券系永安期货的主要股东,自 2010
年起与永安期货不断开展 IB 业务勾搭(指期货公司交付机构为其先容客户并提供干系
服务的业务行动),梗概形成一定的业务协同,为永安期货不断提供期货经纪业务客户。
此外,永安期货领有较强资产治理及风险治理才略,同期货经纪业务亦有一定的协同效
应。故合座收入端看,公司期货经纪业务收入领域小于永安期货。
(2)期货经纪业务营业成本
天职别为 40,181.94 万元、41,342.63 万元、46,506.25 万元及 21,375.85 万元,合座呈现
上升趋势,主要系公司为更好服求实体企业价钱发现、套期保值等需求,进步期货经纪
业务客户体验,不断加强业务部门竞争才略和水平,在专科东谈主员、网点布局、信息科技
等方面不断过问所致。刊行东谈主期货经纪业务营业成本与永安期货、瑞达期货平均值基本
一致,具体情况如下:
单元:万元
公司称号 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
瑞达期货 13,591.48 30,373.35 28,003.09 53,852.57
永安期货 32,458.25 60,072.67 52,034.88 66,037.43
平均值 23,024.87 45,223.01 40,018.99 59,945.00
公司 21,375.85 46,506.25 41,342.63 40,181.94
总而言之,2021 年度、2022 年度、2023 年度以及 2024 年 1-6 月公司期货经纪业
务利润率低于瑞达期货,主要系收入端手续费率水平低于瑞达期货所致。但公司期货经
纪业务手续费率水平优于行业平均水平,具有合感性。2021 年度、2022 年度、2023 年
度以及 2024 年 1-6 月,公司期货经纪业务利润率低于永安期货,主要系永安期货还是
具备一定的领域效应,且在股东、业务等方面形成多方面的协同。
(二)风险治理业务
合座看,风险治理业务通过远期锁价、基差点价等风险治理服务,深度参与到“生
产+贸易+加工”的完满产业链条中,匡助干系企业优化采购成本、锁定加工利润,规
避价钱波动的策划风险,缓解高库存积压的分娩压力,显耀进步了实体企业的抗风险能
力。风险治理业务是公司服求实体经济的中枢抓手,公司风险治理业务以服求实体经济
为宗旨,深度服务产业客户,业务范围主要涵盖场外生息品业务、基差贸易及作念市业务
等。
基差贸易方面,公司以信服价钱或以点价、均价等形式提供报价并与客户进行现货
交往,已成为公司服求实体企业的重要抓手。它冲破了原有单一的通谈业务结构,使公
司既能成为实体企业的需求方,也能成为实体企业的供货方,有助于对实体企业提供更
好的库存治理、资金治理、成本治理风险治理服务。
场外生息品业务方面,公司紧跟市集需求,优化产物遐想念念路,进一步推动远期、
期权、掉期、互换等各类生息品的多元化诈欺,标的资产不错但不限于:商品、股票、
指数、基金、利率等。国内期货市集的场外生息品业务已取得长足发展,在服求实体经
济中发扬着越来越重要的作用,“保障+期货”模式即是其中之一。
作念市业务方面,陈述期内,公司不断优化作念市策略,提供共 15 个期权、22 个期货
作念市品种,通过作念市商功能的有用发扬,为实体企业提供买卖两边向的交往契机,增强
期货市集的流动性,确保期货市集的广大运转。
陈述期内,公司风险治理业务的营业利润差异为 4,771.43 万元、-2,618.12 万元和
单元:万元,%
神色
金额 同比变动(%) 金额 同比变动(%) 金额
风险治理业务营业收入 448,503.44 -10.29 499,922.76 -16.55 599,051.99
风险治理业务营业成本 447,540.52 -10.94 502,540.88 -15.44 594,280.56
风险治理业务营业利润 962.92 -136.78 -2,618.12 -154.87 4,771.43
陈述期内,公司风险治理业务收入和成本的具体情况如下表所示:
单元:万元,%
神色 同比变动
金额 同比变动(%) 金额 金额
(%)
营业收入 448,503.44 -10.29 499,922.76 -16.55 599,051.99
其中:场外生息品业务收入 7,027.14 147.37 2,840.77 0.22 2,834.46
基差贸易收入 438,652.71 -12.44 500,962.37 -15.03 589,573.44
作念市业务收入 -842.34 -49.90 -1,681.22 -125.31 6,641.52
营业成本 447,540.52 -10.94 502,540.88 -15.44 594,280.56
具体来看,刊行东谈主风险治理业务营业收入波动的原因如下:
(1)场外生息品业务收入
陈述期内,公司场外生息品业务收入差异为 2,834.46 万元、2,840.77 万元和 7,027.14
万元。
公司场外生息品业务的盈利模式为与机构、企业等投资者交往场外期权、互换、远
期等场外生息品的同期,利用期货合约、场内期权、股票等金融用具进行风险对冲,产
生相应的投资损益,使公司在匡助投资者治理风险的同期,赢得包括场外生息品在内的
组合交往收益。
公司 2023 年度场外生息品业务收入为 2,840.77 万元,同比保持安静。公司 2024
年场外生息品业务收入为 7,027.14 万元,较 2023 年同期有所上升,主要原因为 2024
年商品类市集波动率弧线较为稳健,导致商品类业务损益安静,收入有所进步。
(2)基差贸易收入
基差贸易的盈利模式为当市集存在利润空间时,公司通过现货买卖和配套的期货合
约或场外期权合约交往锁定买入价钱和卖出价钱之间的价差。后续,通过将之前的交往
平仓或者进行到期交割,以赢得较为安静的收益,并为市集提供流动性,促进有用价钱
形成。
公司基差贸易收入发生额较大,但骨子对于公司利润的影响较小,若剔除其中贸易
收入及贸易成本的影响,即按净额法核算公司贸易收入,陈述期内,公司基差贸易收入
差异为 2,691.77 万元、3,175.10 万元和 2,918.15 万元,合座保持安静。
(3)作念市业务收入
作念市业务的盈利模式是南华成本把柄交往所的要求,同期提供所作念市品种的买卖双
方的报价,买价和卖价之间存在一定的价差。此外,各个交往所给予南华成本作念市业务
一定的手续费减收。南华成本通过赢得买卖价差和交往所手续费减收等补贴赢得收益。
陈述期内,公司作念市业务收入差异为 6,641.52 万元、-1,681.22 万元和-842.34 万元,
交往所作念市商淘汰轨制下,作念市业务竞争日益锐利,且面对硅谷银行歇业等顶点市集行
情,短时辰内市集的较快波动对公司作念市业务产生负面影响。
业务里面管控,积极训斥风险事件发生概率;不断优化调整作念市策略,推动业务的平
稳运行。
为确保作念市业务安详开展,公司已栽培完备的作念市业务风控措施,业务开展过程中
严格盲从风险敞口阈值治理,依靠作念市系统对成交量、希腊值、持仓量、净头寸等进行
实时监控和分析,一朝荒谬波动跳跃预设的风险限制,即会弃取相应的风控措施。
陈述期内,公司风险治理业务营业成本(净额法)差异为 7,398.89 万元、7,137.95
万元和 11,805.96 万元,成本端的波动合座远小于收入端的波动,因此营业利润波动主
要受营业收入波动影响。
总而言之,陈述期内刊行东谈主风险治理业务营业利润的波动具备合感性。
遣散本证明出具日,同业业可比上市公司均未表露 2024 年度陈述,故与同业业公
司对比情况暂未更新至 2024 年年度数据。2021 年度、2022 年度、2023 年度和 2024 年
单元:%
财务方针 公司称号 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
瑞达期货 9.38 2.95 -0.26 1.63
风险治理 弘业期货 1.00 1.92 0.36 0.75
业务 永安期货 1.74 0.91 0.97 1.21
本公司 -0.01 -0.52 0.80 1.01
注 1:数据开头于各家期货公司的招股证明书及年度陈述。
公司的风险治理业务以服求实体经济为宗旨,深度服务产业客户,范围主要涵盖场
外生息品业务、基差贸易及作念市业务等。其中,基差贸易主要为公司在与客户进行现货
交往的同期,利用期货、场外生息品等用具对冲风险,以获取风险较低的期现结合的收
益的业务,因此现货端营业收入较大但毛利较低。故基差贸易领域大小,对于合座风险
治理业务的毛利率摊薄效应较为彰着。2021 年度、2022 年度、2023 年和 2024 年 1-6
月,南华期货、永安期货、瑞达期货基差贸易领域如下:
单元:万元
公司称号 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
瑞达期货 62,046.48 21,623.60 136,126.14 82,285.43
弘业期货 84,013.34 163,222.72 124,241.04 125,923.66
永安期货 1,116,595.22 2,213,711.54 3,294,570.94 3,580,568.48
本公司 197,532.74 500,962.37 588,480.31 961,025.39
由上表可知,瑞达期货及弘业期货基差贸易领域较小,故其风险治理业务毛利率与
公司可比性较弱。瑞达期货基差贸易领域波动较大,故其风险治理业务项下毛利率波动
较大。把柄弘业期货 2023 年年度陈述表露,其风险治理业务毛利率同比上升较大,主
要系期现基差贸易、作念市、场外期权等业务线已矣了不同程度的增长所致。
而合座看,公司风险治理业务毛利率与永安期货较为可比。为进步作念市业务才略,
公司积极引入优秀作念市东谈主才,加大成本端过问,导致作念市业务的营业利润相对较低。2024
年 1-6 月,公司风险治理业务毛利率为-0.01%,较永安期货比较较低,主要系跟着作念市
商数目增加,在交往所作念市商淘汰轨制下,作念市业务竞争日益锐利,短时辰内市集的较
快波动对公司作念市业务产生负面影响。
为确保作念市业务安详开展,公司已栽培完备的作念市业务风控措施,业务开展过程中
严格盲从风险敞口阈值治理,依靠作念市系统对成交量、希腊值、持仓量、净头寸等进行
实时监控和分析,一朝荒谬波动跳跃预设的风险限制,即会弃取相应的风控措施。
综上,陈述期内,刊行东谈主风险治理业务毛利率有所波动具备贸易合感性。
(三)境外金融服务业务
在巨匠经济存在要紧不信服性的配景下,我国实体企业国外策划在汇率风险、大批
商品价钱波动、计帐安全等方面面对多重寻查。南华期货当作中资配景的期货公司,通
过境外子公司以自己的专科之长与业务平台,为境表里普遍分娩或贸易企业提供证券、
期货、外汇、交往计帐等干系金融服务,为走出去的中国企业提供风险治理的配套服务,
为其避开价钱风险和汇率风险、已矣稳健发展添砖加瓦,并迷惑国外客户参与中国期货
国际化产物合约,增进海表里企业相通勾搭,为促进“一带一都”策略的深化孝顺中国
力量。
陈述期内,公司境外金融服务业务中证券、期货及外汇等经纪业务客户职权总数分
别为 118.85 亿港币、125.12 亿港币及 137.97 亿港币,境外资管业务领域差异为 19.53
亿港币、23.03 亿港币及 25.20 亿港币,均保持较快增长。
陈述期内,公司境外金融服务业务盈利情况如下表所示:
单元:万元
神色 2024 年度 2023 年度 2022 年度
境外金融服务业务营业收入 65,420.39 56,731.24 23,110.39
境外金融服务业务营业成本 18,804.80 17,018.55 9,876.39
境外金融服务业务营业利润 46,615.58 39,712.69 13,234.00
陈述期内,公司境外金融服务业务的营业利润差异为 13,234.00 万元、39,712.69 万
元和 46,615.58 万元,呈高潮趋势,具体情况如下表所示:
单元:万元,%
神色
金额 同比变动(%) 金额 同比变动(%) 金额
营业收入 65,420.39 15.32 56,731.24 145.48 23,110.39
其中:手续费净收入 17,364.12 35.47 12,817.51 30.36 9,832.21
利息净收入 49,188.55 24.48 39,515.36 191.70 13,546.79
营业成本 18,804.80 10.50 17,018.55 72.32 9,876.39
陈述期内,刊行东谈主境外金融服务业务营业收入中手续费收入差异为 9,832.21 万元、
刊行东谈主利息净收入增幅彰着,主要系境外入款利率水平进步所致,举例受 2022 年 3 月
启动好意思元连气儿加息影响,好意思联储利率 2022 年从 0.0%-0.25%高潮至 4.25%-4.5%,2023
年末好意思联储利率水平已达 5.25%-5.50%,2024 年好意思联储利率水平有一定下落,下调至
证金入款领域不断增长,受前述身分空洞影响,公司境外业务利息净收入不断提高。
陈述期内,公司境外金融服务业务营业成天职别为 9,876.39 万元、17,018.55 万元
及 18,804.80 万元,2023 年及 2024 年营业成本同比均有所上升,主要系公司境外金融
服务业务领域扩大所致。
总而言之,陈述期内,公司境外金融服务业务营业收入不断上升是该项业务营业利
润不断改善和增长的主要身分,刊行东谈主境外金融服务业务营业利润的波动具备合感性。
遣散本证明出具日,同业业可比上市公司均未表露 2024 年度陈述,故与同业业公
司对比情况暂未更新至 2024 年年度数据。2021 年度、2022 年度、2023 年度和 2024 年
单元:%
财务方针 公司称号 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
永安期货 23.26 48.19 25.46 26.35
境外金融服务业务
本公司 71.26 70.00 57.26 7.12
注 1:数据开头于各家期货公司的招股证明书及年度陈述;瑞达期货、弘业期货年度陈述中未
表露境外金融服务业务毛利率。
除永安期货外,其他期货公司均未表露境外业务的毛利率情况,由于各家期货公司
对于境外市集布局情况不同,故各期货公司境外业务毛利率存在较大互异。遣散 2024
年 6 月末,公司境外金融服务业务中证券、期货及外汇等经纪业务客户职权总数为
外业务 2023 年末客户职权为 5.83 亿好意思元,与公司也有较大的差距。2021 年度、2022
年度、2023 年度以及 2024 年 1-6 月,公司境外金融服务业务的毛利率差异为 7.12%、
增长的配景下,客户保证金利息收入增加所致。
总而言之,由于各家期货公司对于境外市集布局情况不同,故各期货公司境外业务
毛利率存在较大互异; 2021 年度、2022 年度、2023 年度以及 2024 年 1-6 月,刊行东谈主
境外金融服务业务利润率变动具有合感性。
陈述期内,境外金融服务业务客户职权领域不断增长和好意思元连气儿加息配景下境外存
款利率水平进步系公司境外金融服务业务营业收入不断上升的主要原因。
客户职权领域方面,陈述期各期末,公司境外金融服务业务中证券、期货及外汇等
经纪业务客户职权总数差异为 118.85 亿港币、125.12 亿港币和 137.97 亿港币,年均复
合增长率达 7.74%,增长速率较快。公司境外布局较早,且在中资配景的期货公司中,
在国外分支机构最广,差异在中国香港、芝加哥、新加坡、伦敦四大国际化都市成立了
公司,并具有 HKEX、CME Group、SGX、LME、GME、MIAX Futures Exchange 和 ICE-US
等交往所计帐会员经历,不错为客户提供境外期货经纪业务和计帐业务服务,具备自己
的中枢竞争力。由于公司具有中资配景,在资金安全和信息安全方面,更受到出海交往
境外生息品的中资产业客户和机构客户的信任。跟着中国企业出海业务风险治理业务需
求的显耀增长,刊行东谈主境外金融服务业务具有无边的发展长进,客户职权领域有望保持
增长态势。
入款利率水平方面,受 2022 年 3 月启动好意思元连气儿加息影响,好意思联储利率 2022 年从
储再次上调利率至 5.25%-5.50%,2024 年好意思联储利率水平有一定下落,下半年下调至
证金入款领域不断增长,受前述身分空洞影响,公司境外业务利息净收入不断提高。
此外,公司亦充分相识到巨匠展业面对着政事、经济、文化等多方面身分带来的不
信服性,因此已于召募证明书“要紧事项教唆”及“第三节 风险身分”中表露了“境
外金融服务业务波动风险”。
(四)金钱治理业务
期货公司开展金钱治理业务主要有以下两方面作用:滥觞,故意于培育和发展机构
投资者,改善期货市集投资者结构,提高期货市集订价效率,促进期货市集功能不断发
挥;其次,故意于发扬期货公司在生息品市集领域的专科特长和上风,提供以期货对冲
和套利为主的资产治理服务,孤高投资者的多元化投资需求。
公司金钱治理业务主要分为资产治理业务、公募基金业务及证券投资基金代销业务
三部分。公司领有公募基金、资产治理以及证券投资基金销售等多项金融派司,布局较
为完善。陈述期内,公司通过加大过问、多派司联动发展,不断进步主动投资治理才略,
孤高客户日益增长的金钱治理需求。
陈述期内,公司金钱治理业务盈利情况如下表所示:
单元:万元
神色 2024 年度 2023 年度 2022 年度
金钱治理业务营业收入 6,822.04 9,013.35 6,060.32
金钱治理业务营业成本 7,156.85 9,932.13 7,218.32
金钱治理业务营业利润 -334.81 -918.78 -1,158.00
陈述期内,金钱治理业务亏蚀主要系公募基金业务仍处于培育阶段,业务成本中主
如果职工薪酬,具有刚性,公司金钱治理业务收入暂无法粉饰较高手力成本。2024 年
度,刊行东谈主基于市集行情,从风险治理角度,对金钱治理业务进行了一定的领域抑止,
固然合座收入领域有所下落,然则亏蚀显耀收窄,其中 2024 年度毛利率为-4.91%,亏
损比例较陈述期初已大幅度收窄。
陈述期各期末,公司资产治理业务受托治理资产领域差异为 7.32 亿元、12.83 亿元
及 1.59 亿元;陈述期各期末,南华基金治理的公募基金产物领域所有这个词差异为 116.98
亿元、172.55 亿元及 148.05 亿元;陈述期各期,公司证券基金代销产物总金额差异为
遣散本证明出具日,同业业可比上市公司均未表露 2024 年度陈述,故与同业业公
司对比情况暂未更新至 2024 年年度数据。2021 年度、2022 年度、2023 年度和 2024 年
单元:%
财务方针 公司称号 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
瑞达期货 27.31 77.32 81.76 93.16
金钱治理业务 永安期货 35.27 -2.49 23.78 32.55
本公司 -11.91 -10.19 -19.11 -68.56
注 1:数据开头于各家期货公司的招股证明书及年度陈述;弘业期货年度陈述中未表露金钱管
理业务毛利率。
受托治理资产领域情况如下表所示:
单元:亿元
公司称号 2024 年 6 月 30 日 2023 年 12 月 31 日 2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日
瑞达期货 20.53 19.83 25.46 42.66
永安期货 未表露 未表露 31.05 32.25
弘业期货 246.02 184.22 201.84 235.93
平均值 133.28 102.03 86.12 103.61
本公司 1.98 12.83 7.32 6.68
遣散 2021 年末、2022 年末、2023 年末和 2024 年 6 月末,公司受托治理资产领域
差异为 6.68 亿元、7.32 亿元、12.83 亿元及 1.98 亿元,与同业业上市公司比较领域相
对较低,且公司公募基金业务也仍处于培育阶段。在此情形下,陈述期内公司从东谈主员、
信息技艺等方面不断过问,营业成本相对较高,导致毛利率低于同业业上市公司平均水
平。
率差异为-68.56%、-19.11%、-10.19%及-11.91%,亏蚀已大幅度收窄。
总而言之,2021 年度、2022 年度、2023 年度以及 2024 年 1-6 月,公司金钱治理
业务利润率较低,主要系公司金钱治理业务仍处于培育阶段。
(五)中介机构核查主见
保荐机构、刊行东谈主讼师和报告司帐师实施了以下核查措施:
(1)对治理层及业务部门负责东谈主进行访谈,了解陈述期内公司各项业务盈利才略
情况、营业利润波动情况过甚原因;
(2)查阅同业业上市公司已表露的年报信息、对外公开的策划信息,获取陈述期
内同业业上市公司各类业务的毛利率,并进行比对分析。
经核查,保荐机构、刊行东谈主讼师和报告司帐师合计:
公司期货经纪业务、风险治理业务、境外金融服务业务营业利润波动情况具有合理
性;金钱治理业务不断亏蚀主要由于公司金钱治理业务仍处于发展阶段,金钱治理业务
成本中主如果职工薪酬,公司金钱治理业务收入暂无法粉饰较高手力成本,但公司金钱
治理业务已企稳回升,呈现持久向好的趋势,陈述期内亏蚀已不断收窄;由于期货行业
各家上市公司各类业务情况有所不同,各项业务毛利率存在一定的互异具备合感性。
二、结合最近一年营业收入、利润等的变动情况证明对于期货经纪业务、风险管
理业务、金钱治理业务、境外金融服务业务将来资金需求以预期业务领域大幅增长的
合感性,资金需求年限为 3 年或 3-5 年不等的原因、是否相宜公司业务发展骨子需求;
陈述期内公司信息技艺干系过问情况及产生的效益,本次召募资金投向加强信息技艺
过问、其他营运资金安排等资金需求的测算依据及合感性
(一)结合最近一年营业收入、利润等变动情况,证明各类业务将来资金需求以
预期业务领域大幅增长的合感性、资金需求年限为 3 年或 3-5 年不等的原因、是否相宜
公司业务发展骨子需求
健康发展,发蒸发现价钱、治理风险、建树资源的功能。国度饱读舞利用期货市集和生息
品市集从事套期保值等风险治理行动。国度弃取措施推动农产物期货市集和生息品市集
发展,指挥国内农产物分娩策划。”后续,跟着《期货和生息品法》的贯彻落实,期货
行业将迎来新的发展空间,公司各项业务领域预测也将督察不断增长态势。
刊行东谈主 2023 年及 2024 年按业务线的营业收入、营业利润变动情况如下:
单元:万元,%
营业收入 营业利润
神色
期货经纪
业务
金钱治理
业务
风险治理
业务
境外金融
服务业务
安详增长,净利润为 94.77 亿元,同比下滑 4.30%。2024 年较 2023 年,公司期货经纪
业务营业收入略有下滑,营业利润下落原因主要系境内手续费率下行影响,与行业整
体趋势一致;公司风险治理业务收入下落,主要系公司基于市集风险判断抑止基差贸
易业务领域,营业利润转正主要系 2024 年度商品类市集活跃,导致公司场外生息品业
务中商品类业务领域增加,公司场外生息品业务收入因此有较大进步;公司境外金融
服务业务受客户职权领域增长、境外入款利率处于较高水对等身分影响,保持较快增长;
此外,公司基于市集行情,从风险治理角度,对金钱治理业务进行了一定的领域抑止,
固然合座收入领域有所下落,然则亏蚀显耀收窄。收货于多元化业务布局,公司风险抵
御才略较强,合座利润保持安详增长,且跟着《期货和生息品法》的进一步贯彻落实以
及公司服求实体经济才略的进步,预测公司将来各项业务持久将保持安静增长趋势。
受益
(1)《期货和生息品法》等行业法例的实施带来新的策略发展机遇
货行业三十余年发展告诫的基础上,以“促进期货和生息品市集服务国民经济”为宗旨,
以“服求实体经济高质料发展”为干线,既明确了期货市集“价钱发现、风险治理、资
源建树”的三大基本功能,进一步加强投资者对行业的相识和信心,又填补了立法在涉
外期货交往法律轨制方面的空缺,稳妥了期货市集对外绽放的新形式。
征求主见,干系校正草案全面落实了《期货和生息品法》的内涵要求,进一步拓展了期
货公司业务范围,推动期货公司多元化发展,尤其是期货公司具备自主性交往业务,可
以探索期货与现货结合、大批商品与金融结合、场内与场外结合、境内与境外结合的服
务模式,故意于期货公司的转型升级和作念大作念强,并更好的服求实体经济。此外,《期
货公司监督治理办法(征求主见稿)》优化了对期货公司的监管,有助于扩大行业领域,
增强行业风险在意才略,进步期货公司空洞服务才略,丰富期货公司服务国度策略和实
体经济的技能和用具,推动期货公司向生息品空洞服务商转型,故意于救济实体经济的
高质料发展。
在意风险促进期货市集高质料发展的主见》(国办发〔2024〕47 号),通过“强监管”
与“促发展”的双重导向,既为期货公司端正了合规底线,也为行业的业务革命和国
际化发展提供了政策指引。持久来看,期货公司将在更表率、透明、绽放的市集环境
中已矣高质料发展,进一步发扬服求实体经济、建树巨匠资源的中枢功能。
陪同《期货和生息品法》《期货公司监督治理办法(征求主见稿)》等行业法律法
规的实施,以市集为导向的新品种上市机制将逐步建立,期货公司的业务范围也将不断
拓展。同期期货和生息品市集法治体系将不断完善,期货市集监管效劳将不断进步。未
来,期货和生息品市集将呈现出品种多元化、用具各类化、策略丰富化、服务空洞化的
特质,期货行业将迎来新的策略发展机遇。
(2)宏不雅经济企稳回升助力期货市集高质料发展
居世界主要经济体前哨。城镇新增干事 1244 万东谈主,城镇造访自在率平均为 5.2%。住户
销耗价钱高潮 0.2%。国际收支基本均衡。
在“稳中求进、以进促稳”的中央政策基调下,尽管宏不雅经济面对有用需求不及、
部分行业产能饱胀等挑战,但前期积压需求的开释、产业升级与绿色转型的鼓吹,为
期货市集提供了基本面守旧。中央经济干事会议提议的“先立后破”念念路,进一步明
确了政策重点向科技革命、先进制造业、绿色低碳等领域歪斜,带动干系产业链风险
治理需求激增。举例,工业硅期货因新动力产业膨胀而成交额同比大增 255%,贵金属
及新动力金属期货也因避险需求与产业采购策略调整活跃度进步。
高;成交量同比下落 7.77%至 80.94 亿手,呈现“量减质升”特征。这一反差标明高价
值品种交往占比显耀进步,市集慢慢从领域膨胀转向效率优化,行业合座朝着高质料
发展方针进一步迈进。
(3)期货市集服求实体经济功能彰显,带动期货公司业务增长
连年来,期货市集长久信守服求实体经济初心职责,围绕“服求实体经济、防控金
融风险、深化金融转换”三大任务,在品种和用具丰富、服务乡村振兴、助力实体企业
风险治理等方面取得了一系列成就,走出了一条有中国特色的发展之路。将来,跟着各
类新品种的慢慢上市,将进一步丰富我国期货市集现存产物体系,为各类实体企业和机
构投资者治理风险提供更加丰富的期货和生息品用具。
服务“乡村振兴”策略方面,一方面,期货行业通过“保障+期货”模式,向乡村
传播农产物期货对冲风险和治理风险的基本学问,不断提高乡村住户及企业的风险治理
相识;另一方面,期货行业不断探索“保障+期货+银行+订单”的革命帮扶模式,通过
在与政府勾搭的过程中借助政府力量,深入开展政策性“保障+期货”神色,空洞施策,
服务乡村振兴。
助力实体经济方面,连年来大批商品价钱波动加重,实体企业避开原材料价钱大幅
波动的避险需求日趋昌盛,2024 年发布套期保值干系公告的非金融类 A 股上市公司达
行业法例的陆续颁布,期货公司将有更增多元化的用具和技能孤高实体企业的风险治理
需求,推动行业进一步发展。
综上,跟着中国成本市集转换不断深化,期货行业法律法例的不断完善,政策不断
推动品种丰富等多重故意身分,期货行业需求步入持久增长趋势。刊行东谈主当作行业当先
的期货公司,将通过深入服求实体经济,促进期货市集功能发扬,从而进一步推动公司
的可不断发展。
如前述,受宏不雅经济影响,短期内公司各业务发展存在一定波动,但持久看,跟着
《期货和生息品法》的落地,期货行业空间被打开。经过多年的发展,公司还是形成了
较为完善的业务布局,初步形成了涵盖现货期货、场内场外、公募私募、境内境外和线
上线下于一体的空洞金融服务平台,有望享受行业发展的红利。
将来,公司仍将连续明确方针,聚焦服求实体经济,服务乡村振兴,服务“一带一
路”;救济领域导向,救济机构导向,救济产业导向;塌实进步专科水平。同期,公司
将连续救济发展策略,积极主理行业发展机遇,救济通过作念大金钱治理业务、作念深风险
治理业务、作念强境外金融服务业务、作念厚期货经纪业务,强化业务协同,进步公司的整
体竞争力。具体来看,各项业务发展盘算如下:
(1)期货经纪业务
把柄中期协公布数据,2024 年,世界期货市集累计成交额达 618.94 万亿元,同比
增长 8.94%,创历史新高;成交量同比小幅下落 7.77%至 80.94 亿手,为历史第二高。
跟着《期货和生息品法》等行业法例、政策的落地、宏不雅经济改善,期货行业将迎来新
的发展机遇。
元,复合增长率为 13.08%。结合刊行东谈主历史增速、行业合座趋势,公司以 13.00%的年
均增速测算将来客户职权领域具有合感性。
按照年均 13.00%的增速测算,2027 年末,刊行东谈主客户职权领域将达到约 350 亿元,
具体测算如下表所示:
单元:亿元
神色 2022 年末 2023 年末 2024 年末 2025 年末 2026 年末 2027 年末
客户职权领域 190.87 215.68 243.72 275.41 311.21 351.67
同比增速 / 13.00% 13.00% 13.00% 13.00% 13.00%
遣散 2024 年末,公司境内期货经纪业务客户职权为 315.61 亿元,高于原预测规
模。
鉴于陈述期内在宏不雅经济局势较为复杂严峻的情况下,公司业务增速受到一定程度
的不利影响,跟着《期货和生息品法》等行业法例的出台、宏不雅经济环境改善等行业利
好,已矣上述客户职权领域的时辰有可能进一步训斥,因此公司预测上述客户职权领域
已矣时辰为 3-5 年具有合感性。
(2)金钱治理业务
金钱治理业务系公司连年来重点培育的业务,尚处于转型及培育阶段,故前期有一
定程度的亏蚀。2022 年度,刊行东谈主金钱治理业务收入大幅增长、亏蚀显耀缩窄。将来
业务领域增长测算如下:
跟着中国住户金钱的不断积贮,住户通过购买金融产物已矣资产保值升值的需求日
益昌盛。同期,住户的喜悦相识也更加训练,更加依赖具有专科投资才略的机构。此外,
跟着 2021 年底资管新规过渡期的遣散,干系政策慢慢落实,行业结构优化彰着,各类
资管产物向净值化转型完成。将来,金钱治理业务将更加稳健主动治理、风险抑止等能
力,并迎来新的发展时期。
复合增长率较高。议论到刊行东谈主资产治理业务收入合座较小,以 25%的增速测算,2027
年末,刊行东谈主资产治理业务收入约为 3,000 万元。2023 年,刊行东谈主资产治理业务收入为
架构,阶段性的抑止了资产治理业务领域,全年资产治理业务收入为 711.63 万元。
率较高,合理预测将来 5 年仍能保持高速增长,以 25%的增速测算,2027 年末刊行东谈主
治理的资产领域将跳跃 15 亿。遣散 2023 年末,刊行东谈主资产治理领域为 12.83 亿元,较
主要系公司基于市集行情,加强风险抑止,阶段性抑止了业务领域。
刊行东谈主基于资产治理行业发展趋势并结合公司资产治理业务历史增长情况,以 25%
年均增速对将来资产治理业务收入与领域进行测算具有合感性。议论到合座资产治理业
务发展受行业利好身分影响,将来有较大可能更快达到预期资产治理业务收入金额与管
理资产领域,因此公司预测上述客户职权领域已矣时辰为 3-5 年具有合感性。2024 年度,
公司基于市集行情、公司组织架构调整等原因适度抑止了资产治理业务领域,资产管
理业务收入阶段性减轻,但合座来看,公司资产治理业务持久向好的发展基础未变。
连年来,在净值化转型配景下,受益于资管新规后资管产物净值化转型和职权市集
行情,公募基金行业不断保持了较高增速,也成为了中国资产治理行业内重要的增长点。
模)从 2020 年底的 56.39 亿元增长至 2022 年底的 152.26 亿元。遣散 2023 年末,刊行
东谈主公募基金产物领域(含专户领域)为 211.12 亿元,较 2022 年末增长 38.66%。2023
年度,南华基金已已矣扭亏为盈。
南华基金当作一家新锐基金公司,需要不断在东谈主才、信息系统等方面不断过问,以
收拢金钱治理市集的大趋势,更好的服务各类机构和个东谈主的金钱治理需求。遣散 2024
年末,南华基金公募基金治理领域为行业第 128 名,下一阶段方针是排行进入前 50-70
名。该排行区间的公募基金公司遣散 2024 年 6 月末的平均净资产为 17.21 亿元,该区
间净资产领域最小的基金公司净资产为 3.91 亿元。遣散 2024 年末,南华基金的净资
产为 1.38 亿元,公司策划将来 5 年通过增加注册成本 2 亿元以进一步进步南华基金资
本实力,具有合感性。
(3)风险治理业务
连年来,我国期货公司风险治理子公司数目逐年增加,各项风险治理业务领域增长
赶快,期货公司风险治理子公司通过开展基差贸易等期现结合类业务积贮了告诫,并结
合场外生息品业务等,通过发扬自己专科上风,探索含权贸易等革命服务模式,促使期
货市集充分发扬服求实体经济的功能。风险治理业务已成为期货行业服求实体经济、尤
其是中小微企业的重要抓手。把柄 2023 年 3 月 24 日中国证监会发布的《期货公司监督
治理办法(征求主见稿)》,刻下风险治理子公司开展的生息品交往和作念市业务将记忆
所属期货公司。若干系修改内容后续郑重实施,公司对付干系业务原拟增资南华成本部
分调整为用于补充南华期货成本金,以孤高干系业务发展需求。
公司现在风险治理业务主要开展场外生息品业务、基差贸易业务、作念市业务,需要
较大资金过问。遣散 2024 年末,公司场外生息品业务客户口头本金总数为 643.93 亿元,
日常业务开展需要约 6.40 亿元;2024 年,公司作念市业务成交金额为 2,815.07 亿元,
遣散 2024 年末持仓金额为 2.07 亿元,日常业务开展需要约 5.70 亿元;2024 年,公司
基差贸易业务月均交往额(以单边采购金额狡计)为 4.20 亿元,日常业务运转需要约
当作期货公司服求实体经济的重要抓手,公司需要不断资金过问,进步风险治理业
务服求实体经济才略。在场外生息品业务方面,公司积极通过“保障+期货”模式服务
产业客户、助力乡村振兴。2024 年公司“保障+期货”领域稳步增长,全年入场神色超
盖北京,广东、广西、安徽、福建、湖南、湖北、江苏、辽宁、新疆、云南、山东、
陕西、甘肃、贵州等 20 多个省,发射 60 余个县域。将来公司策划进一步扩大服务范围
和品种,深化“保障+期货+N”服务链条,让产业帮扶提质增效;在作念市业务方面,近
年来,巨匠大批商品市集波动加重、波幅加大,国内商品交往所不断完善作念市商轨制、
不断升级技艺救济、加速国内作念市商群体培育,多角度发力作念市业务,通过促进作念市商
功能的有用发扬,进一步提高期货、期权市集的运行质料,推动国内市集作念大作念强,在
刻下的国际贸易环境中,为更好地服求实体经济打下了坚实基础。跟着期货交往所不断
推动新品种开展作念市业务,公司需要不断进行资金过问。此外,公司在基差业务开展过
程中,积极探索引申含权贸易业务(即在基差贸易中镶嵌期权),给客户提供了定制化
的风险治理服务。这种模式买通了上中下流扫数这个词产业链,参与主体泛泛。公司通过含权
贸易业务为企业带来了定制化的增益、保价服务,助力实体企业的健康安静运行,该项
业务的拓展亦需要增加资金过问。故刊行东谈主拟不断过问风险治理业务具有合感性。
(4)境外金融服务业务
跟着“一带一都”的不断鼓吹,“走出去”的中国企业利用境外期货和生息品市集
进行风险治理的需求显耀增加。为了进一步服务“一带一都”倡议,孤高国内企业开展
国际业务产生的风险治理需求,国内期货公司不断加强国外市集的网点开发和业务布局,
我国期货行业的国际化进度不断鼓吹。
陈述期各期末,刊行东谈主境外金融服务业务中证券、期货及外汇等经纪业务客户职权
总数差异为 118.85 亿港币、125.12 亿港币和 137.97 亿港币,境外资管业务领域差异为
风险治理业务需求的显耀增长,预测公司将来境外客户职权领域梗概不断保持高速增长。
刊行东谈主将来 5 年不断对境外金融业务进行过问具有合感性。
(二)陈述期内公司信息技艺干系过问及产生的效益
南华期货长久嗜好信息技艺过问,紧跟行业数字化发展动向,以更好服务客户为出
发点,通过掌持全栈软件开发才略,将数字化科技革命畅达于业务发展和公司治理的全
过程。
陈述期内,刊行东谈主信息技艺过问情况如下:
单元:万元
神色 2024 年度 2023 年度 2022 年度
电子开发、系统软件过问 2,772.14 2,328.61 1,258.69
澄莹爱戴、机房租出等 IT 用度 4,658.80 4,846.85 3,069.72
IT 东谈主员薪酬 1,992.18 1,862.58 1,889.08
所有这个词 9,423.13 9,038.04 6,217.49
注:2024 年度数据未经专项审计
陈述期内,刊行东谈主通过不断的信息技艺过问,打造数据联通平台、南华期货 APP
等系统赋能期货经纪和金钱治理业务,为客户提供开户、交往行情、私募基金代销等服
务,并不断迭代,不断改善客户体验。
同期,依托期现交往风险治理系统、盛华生息品系统、NHTD 作念市系统,赋能风险
治理、期现贸易、场外生息品、作念市等业务。以期现交往风险治理系统为例,公司盲从
“期现一体化”治理念念路,以期现交往过程抑止为干线,已矣现货和期货匹配联动的目
的。在应用技艺方面,系统弃取了大数据、微服务等技艺技能,已矣期货、期权、远期
等风险方针的实时狡计,具有速率快、响应实时、数据准确的特质。最终通过干事流联
动、串接各个业务要领集成 OA 系统,已矣了各部门的高度协同,建成了期现风险的事
前受控授信、事中实时管控、过后回顾复盘的全过程、自动化治理体系。
此外,公司通过研发横华国际 CRM 系统,赋能境外业务,为横华国际期货、证券
等业务提供有劲救济,境外客户职权领域保持高速增长。
(三)本次召募资金投向加强信息技艺过问、其他营运资金安排等资金需求的测
算依据及合感性
公司秉持“科技南华”的理念,奋力于于以云狡计为基础,以数据惩办为抓手,以自
研革命为主要技能,以智能化为方针,通过打造和洽业务平台、和洽数据底座、和洽
API 接口、救济多种结尾的智能业务平台,推动业务经过再造,驱动公司服务模式向以
客户为中心转型。
模的扩大,刊行东谈主累计信息技艺过问将达到 4.30 亿元。2023 年度,刊行东谈主骨子信息技
术过问金额达 9,251.61 万元,2024 年度,刊行东谈主骨子信息技艺过问金额达 9,423.13 万
元,均跳跃前期预测领域。刊行东谈主本次召募资金拟过问不跳跃 1 亿元,用于加强信息技
术过问,进步信息技艺研发及合座风控合规才略。公司将来 5 年策划对信息技艺进行以
下方面过问:
(1)每年机房和澄莹过问平均 3,000 万元,其中中金所唐镇机房 400 万元、上交
所金桥机房 400 万元,深交所南边中神思房 216 万元,广期所机房 247 万元、上期所托
管机房 430 万元,杭州电信机房 117 万元,郑商所、大商所所有这个词 400 万元。托管机房低
延伸裸纤澄莹 290 万元,各托管机房交往所链路、宽带和广域网链路 500 万元。
(2)每年其余交往所托管机房系统和信息用度过问 3,000 万元:其中交往系统软
件 1,000 万元,互联网行情和结尾软件 400 万元,交往所行情软件 150 万元,其它系统
万元。
(3)每年开发过问 2,600 万元:机房开发更新和扩容 1,800 万元,收集安全开发
基于公司业务发展盘算,公司业务除本次召募资金外,尚有部分缺口。以信息技艺
过问为例,按照 11%增速测算,2024 年至 2028 年刊行东谈主累计信息技艺过问金额将达到
着公司期货经纪业务、金钱治理业务、风险治理业务、境外金融服务业务的不断发展,
公司仍需要增加必要的营运资金为干系业务的不断发展提供资金保障。
公司本次召募资金拟过问不跳跃 1 亿元用于补没收司营运资金,以孤高现存业务发
展带来的日常资金需求。
(四)中介机构核查主见
保荐机构、刊行东谈主讼师和报告司帐师实施了以下核查措施:
(1)访谈刊行东谈主宰理层东谈主员,了解公司将来业务发展的资金需求以及干系业务预
测大幅增长的原因及合感性,并获取公司资金缺口测算表,寻查测算依据评价其合感性;
(2)查阅《期货和生息品法》《期货公司监督治理办法(征求主见稿)》等行业
法律法例,了解行业监管政策变化情况;
(3)查阅期货行业协会出具的分析陈述、行业磋议陈述,了解期货行业发展动态
以及将来发展趋势;
(4)查阅刊行东谈主 2022 年-2023 年《信息技艺过问评价方针 S1 专项审计陈述》及
(5)查阅刊行东谈主依期陈述,访谈刊行东谈主财务治理东谈主员,了解刊行东谈主资金景况及使
用策划。
经核查,保荐机构、刊行东谈主讼师和报告司帐师合计:
(1)刊行东谈主期货经纪业务、风险治理业务、金钱治理业务、境外金融服务业务未
来资金需求以预期业务领域大幅增长具有合感性。公司资金需求测算年限为 3-5 年不等
的原因主要系议论到跟着《期货和生息品法》等行业法例的出台、宏不雅经济环境改善等
行业利好,有可能加速已矣预期业务领域,相宜公司业务发展骨子需求;
(2)陈述期内,公司信息技艺干系过问较大,有用赋能公司各项业务,公司信息
技艺过问、其他营运资金安排等资金需求的测算依据合理,相宜公司骨子策划情况。
三、结合伙东酬报和价值创造才略、自己策划情况、公司主责主业、可比公司业
务领域与融资情况、融资领域与业务领域的匹配性等,进一步证明本次融资的必要性、
融资策划及形式的合感性,是否故意于进步成本诈欺效率、充分发扬召募资金使用效
果的最大化
(一)股东酬报和价值创造才略
神色 2024 年度 2023 年度 2022 年度
总资产(万元) 4,886,339.67 3,632,552.24 3,418,918.53
包摄于母公司股东的净资
产(万元)
营业收入(万元) 571,161.46 624,652.63 682,272.79
包摄于母公司股东的净利
润(万元)
加权平均净资产收益率
(%)
基本每股收益(元) 0.75 0.66 0.40
陈述期内,公司营业收入出现波动的原因主要为公司“其他业务收入”科目中风险
治理业务触及的贸易收入与“其他业务成本”中该类业务触及的贸易成本同步波动。报
告期内,公司主要财务方针均呈细致增长趋势,其中,公司加权平均净资产收益率差异
为 7.75%、11.46%和 11.71%,股东酬报和价值创造才略大幅进步。
自 2019 年上市以来,公司共进行两轮融资(包含 A 股 IPO)。借助 2019 年 A 股
IPO 及 2021 年向特定对象刊行股票融资召募资金,公司盈利才略不断提高,服求实体
经济才略大幅增强。陈述期各期,公司完贞洁利润差异为 24,591.25 万元、40,282.19 万
元和 45,803.66 万元,基本每股收益差异为 0.40 元、0.66 元和 0.75 元,通过功绩增长
赶快填补了被上次刊行摊薄的即期酬报。
陈述期内,刊行东谈主现款分成情况如下表所示:
单元:万元
现款分成金额 分成年度包摄于 现款分成占包摄于
分成年度
(含税) 母公司股东的净利润 母公司净利润的比例
现款分成金额 分成年度包摄于 现款分成占包摄于
分成年度
(含税) 母公司股东的净利润 母公司净利润的比例
注:公司 2024 年年度利润分派决议还是公司董事会审议通过,本次利润分派决议尚需提交股
东大会审议
陈述期内,公司嗜好对投资者的合理投资酬报、为投资者创造价值,公司严格按照
中国证监会《对于进一步落实上市公司现款分成联系事项的告知》《上市公司监管指引
第 3 号——上市公司现款分成》和证券交往所发布的现款分成指引等干系要求实施现款
分成,与股东分享企业成长收益。
基于对公司将来发展长进的信心和对公司价值的高度认同,为进一步促进公司不断
健康发展,增强投资者对公司的投资信心,切实提高公司股东的投资酬报,结合公司经
营情况、财务景况、将来盈利才略等身分,公司策划使用自有资金通过联合竞价交往方
式回购部分公司股份,用于实施职工持股策划。公司于 2024 年 7 月 8 日召开第四届董
事会第十五次会议,审议通过《对于回购股份决议的议案》,同意以不低于东谈主民币 5,000
万元(含本数),不跳跃东谈主民币 10,000 万元(含本数)的自有资金通过联合竞价交往
形式回购公司股份,拟用于后续实施职工持股策划。回购股份价钱不跳跃 13.90 元/股(含
本数),回购期限自董事会审议通过回购决议之日起 12 个月内。
遣散 2025 年 2 月 28 日,公司通过上海证券交往所系统以联合竞价交往形式,已
累计回购股份 5,681,234 股,占公司总股本的比例为 0.93%,购买的最高价为 9.37 元/
股、最廉价为 8.55 元/股,已支付的总金额为 50,088,766.66 元(不含印花税、交往
佣金等交往用度)。
(二)自己策划情况、公司主责主业
陈述期内,公司及子公司从事的主要业务为:期货经纪业务、金钱治理业务、风险
治理业务、境外金融服务业务,为巨匠化金融生息品服务平台。遣散陈述期末,公司提
供产物或服务的具体内容如下表所示:
业务称号 提供的产物或服务
期货经纪 指公司剿袭客户交付,以我方的口头为客户进行期货交往,交往遣散由客户承担的业务。
业务称号 提供的产物或服务
业务 公司期货经纪业务分为商品期货经纪业务及金融期货经纪业务。
公司金钱治理业务主要分为资产治理业务、公募基金业务及证券投资基金代销业务三部
分。资产治理业务主要从事剿袭单一客户或者特定多个客户的书面交付,把柄干系章程
金钱治理 和合同商定,诈欺客户交付资产进行投资,并按照合同商定收取用度或者酬劳的业务活
业务 动;公募基金业务是指公司通过南华基金开展公募基金召募、销售、资产治理、特定客
户资产治理以及中国证监会许可的其他业务;证券投资基金代销业务是指公司通过公开
与非公开形式向投资者推选、销售由干系机构照章刊行的金融产物业务。
风险治理 指公司提供的场外生息品业务、基差贸易、作念市业务等风险治理服务以过甚他与风险管
业务 理干系的服务。
境外金融 指公司通过境外子公司开展境外金融服务,涵盖期货经纪业务、资产治理业务、证券经
服务业务 纪、杠杆式外汇交往、期货投资商量业务、金融培训、证券投资商量业务等多个领域。
陈述期内,刊行东谈主营业收入组成情况如下:
单元:万元、%
业务类型
金额 占比 金额 占比 金额 占比
期货经纪业务 49,380.91 8.65 57,071.75 9.14 53,570.35 7.85
金钱治理业务 6,822.04 1.19 9,013.35 1.44 6,060.32 0.89
风险治理业务
(总数法)
境外业务 65,420.39 11.45 56,731.24 9.08 23,110.39 3.39
其他业务 1,034.70 0.18 1,913.54 0.31 479.74 0.07
所有这个词 571,161.46 100.00 624,652.63 100.00 682,272.79 100.00
陈述期各期,受国表里经济局势影响,短期内公司各业务发展存在一定波动,但长
期看,跟着《期货和生息品法》的落地,期货行业发展空间将被进一步打开。经过多年
的发展,刊行东谈主已发展成为行业当先的期货公司,公司将来将通过深入服求实体经济,
促进期货市集功能发扬,从而进一步推动公司的可不断发展。
习近平总秘书指出,“金融是实体经济的血脉,为实体经济服务是金融的天职,是
金融的宗旨,亦然在意金融风险的根蒂举措”。
刊行东谈主救济并践行“期货服求实体经济是期货市集存在和发展的基础”原则,以服
求实体经济为宗旨,围绕自己主责主业,深度服务各类客户,不断进步服务才略。2014
年,刊行东谈主率先开展场外生息品业务,孤高各类企业和机构的互异化风险治理需求,助
力客户已矣包括训斥采购成本、保障销售利润、增加投资组合收益等方针;2016 年,
刊行东谈主开展基差贸易,拓宽客户的采购和销售渠谈,适度训斥客户的采购成本或提高客
户的销售收入;同期,积极介入“期货+保障”神色,优化金融服务模式,服务“三农”;
业务,为农业勾搭社初次提供收入险服务;2018 年,刊行东谈主首个县域全粉饰白糖“保
险+期货”神色郑重签约。2018 年 8 月,刊行东谈主又成为中国期货业协会公布的相宜开展
个股场外生息品业务要求的七家风险治理公司之一。同庚,南华成本成为铜期权和镍期
货的首批作念市商。2024 年公司“保障+期货”领域稳步增长,全年入场神色超 160 个,
共为涉农主体提供 34.6 亿元风险保障,累计承作念 2,775.7 吨农产物,神色粉饰 20 多
个省,发射 60 余个县域。。
本次刊行召募资金精粹围绕主营业务,拟全部用于补没收司营运资金,以扩伟业务
领域,优化业务结构,进步公司服求实体经济才略和抗风险才略,在可转债持有东谈主转股
后增加公司成本金。
(三)可比公司业务领域与融资情况、融资领域与业务领域的匹配性
同业业可比上市公司连年来通过 IPO 及上市后的再融资不断补充成本金,以孤高
业务的持久可不断发展,具体情况如下:
融资最连年 融资最连年 融资最近 融资最近 融资最连年 A 股 IPO 以
公司 度境内期货 度境外期货 年度期末 年度公募 度风险治理 来历次融资
序号
简称 经纪业务客 经纪业务客 受托治理 基金产物 业务领域(贸 情况
户职权领域 户职权领域 资产领域 领域 易收入) (含 IPO)
额 2.50 亿元
可转债募资
总数 6.50 亿
元
IPO 募资总
额 26.16 亿
元
弘业期货 235.93 亿
(A+H) 元
额 1.87 亿元
币
额 3.39 亿元
南华期货 2021 年向特
币 股票召募资
金总数 3.65
融资最连年 融资最连年 融资最近 融资最近 融资最连年 A 股 IPO 以
公司 度境内期货 度境外期货 年度期末 年度公募 度风险治理 来历次融资
序号
简称 经纪业务客 经纪业务客 受托治理 基金产物 业务领域(贸 情况
户职权领域 户职权领域 资产领域 领域 易收入) (含 IPO)
亿元
注 1:瑞达期货 2018 年度资产治理业务领域为平均受托资产治理领域;境外期货经纪业务客户
职权领域为日均客户职权;
注 2:永安期货境外期货经纪业务客户职权领域为遣散 2021 年 6 月末的数据。
借助 2019 年 A 股 IPO 及 2021 年向特定对象刊行股票融资召募资金,公司盈利能
力不断提高,服求实体经济才略大幅增强。陈述期各期,公司完贞洁利润差异为
基于公司的业务开展情况,并结合市集环境等身分影响,刊行东谈主前两次召募资金合
计仅融资 7.04 亿元,融资领域较小,低于同业业可比上市公司连年来通过 IPO 及上市
后的再融资领域水平。刊行东谈主本次融资系孤高业务不断拓展所需,融资领域与刊行东谈主业
务领域相匹配。
(四)本次融资的必要性、融资策划及形式的合感性,是否故意于进步成本诈欺
效率、充分发扬召募资金使用恶果的最大化
期货策划机构起义风险的才略、行业革命业务的开展、服求实体经济的业务领域与
公司成本实力径直关联,净成本领域已成为制约期货公司各项业务发展的要害身分。为
进步我国期货市集国际订价影响力,促进我国实体企业在双轮回新形式下安静分娩策划、
聚焦技艺革命,并形成爱戴国度食粮、动力安全的市集化资源“蓄池塘”和风险“阻挠
林”,公司需要不断的资金过问,扩大净成本实力,进一步打造具有国际竞争力的巨匠
化金融生息品服务平台。
《中共中央国务院对于促进民营经济发展壮大的主见》指出,民营经济是鼓吹中国
式当代化的新力量,要着力救济相宜要求的民营企业上市融资和再融资。公司当作民营
企业一份子,为进一步扩大和增强传统业务、开展革命业务、开发革命产物、提高抗风
险才略等,聚焦服求实体经济的主责主业,已矣高质料发展,均需要有坚实的成本领域
当作基础。
连年来,按照“深化金融供给侧结构性转换,增强金融服求实体经济才略”的总要
求,中国期货市集已矣了稳步较快发展。期货市集品种上市瓜代显耀加速、市集领域稳
步扩大、市集运行质料不断进步、对外绽放深入鼓吹,国际化品种期货价钱的国际影响
力正在进步。
面对期货市集的历史性发展机遇,公司经过 20 多年的发展,由母公司开缓期货经
纪、资产治理等业务,通过南华成本过甚子公司开展基差贸易、场外生息品、作念市业务
等风险治理业务,通过横华国际过甚子公司开展境外金融服务业务,通过南华基金开展
公募基金业务,初步形成了涵盖现货期货、场内场外、公募私募、境内境外和线上线下
于一体的空洞金融服务平台。通过本次刊行,公司梗概大幅提高净成本领域,巩固上风
业务,拓展革命业务,进步服求实体经济的才略。
风险治理才略是期货公司发展的中枢,期货策划机构起义风险的才略、行业革命业
务的开展与成本领域径直关联。《期货公司风险监管方针治理办法》已对期货公司的资
本领域提议了具体要求,将期货公司的业务领域与净成本水平动态挂钩,建立了以净资
本为中枢的期货公司风险抑止方针体系。因此,公司独一进一步扩大成本领域,才智持
续相宜监管要求,有用在意和化解所面对的各类风险。
通过 2019 年 8 月初次公开刊行股票并上市以及 2021 年 3 月向特定对象刊行股票,
公司在一定程度上补充了成本,但相较于行业内其他大型期货公司,极端是券商系期货
公司,公司合座成本实力仍然偏弱。跟着期货行业竞争的加重,对成本领域的要求越来
越高,期货公司将向领域化竞争、集约化策划转动,公司需要补充成本金以连续扩大经
营领域,拓展各项业务,加速公司发展,提高市集竞争才略。
现在我国期货公司的业务收入主要开头于期货经纪业务,盈利模式单一,业务同质
化安静严重,市集竞争压力大,利润率不断下落。除了传统的期货经纪业务外,一些非
传统业务在期货公司业务中占据越来越重要的地位,业务策划模式呈现各类化趋势。境
外金融服务业务、金钱治理业务、风险治理业务等革命业务已快速发展,其他期货革命
业务也在不断酝酿和训练过程中。
通过诈欺本次可转债召募资金,公司将连续救济原有发展策略,在塌实作念好各类服
务的同期,积极主理行业发展机遇,强化协同,通过作念大金钱治理业务、作念深风险治理
业务、作念强境外业务、作念厚经纪业务,提高信息技艺才略,整合各项业务资源,进步公
司的合座竞争力。
公司对拟过问各项业务的召募资金具体领域进行了明确。本次召募资金的使用方针
与行业趋势、公司策略发展方针相匹配。本次召募资金将有助于救济公司优化业务结构,
增强风险起义才略,进步空洞竞争实力,具有必要性。
此外,从融资形式看,本次刊行向公司原 A 股股东实行优先配售,具体比例由股
东大会授权董事会及董事会授权东谈主士把柄刊行时具体情况信服,并在本次可转债刊行的
刊行公告中给予表露。鉴于公司控股股东横店控股径直持有刊行东谈主 69.68%股份,并通
过其控股的横店出进口、横店东磁、东阳横华差异持有刊行东谈主 1.64%、1.64%和 4.01%
的股份,因此本次可转债优先配售部分主要将由公司控股股东过甚关联方认购,向社会
公众召募资金比例较小。
综上,本次融资具有必要性,融资策划及形式具备合感性。本次召募资金投向聚焦
刊行东谈主主责主业,故意于进步成本诈欺效率、充分发扬召募资金使用恶果的最大化。
(五)中介机构核查主见
保荐机构、刊行东谈主讼师和报告司帐师实施了以下核查措施:
(1)查阅刊行东谈主陈述期内的依期陈述以及董事会、股东大会决策文献,核查刊行
东谈主陈述期内的分成与股东酬报情况;
(2)查阅刊行东谈主陈述期内的依期陈述、上次召募资金使用情况陈述、本次可转债
刊行召募资金使用可行性分析陈述,了解刊行东谈主本次召募资金的使用策划以及可行性与
必要性,分析本次召募资金领域的测算依据及过程,对公司的融资领域与业务领域的匹
配性进行分析,评价本次召募资金领域的合感性;
(3)查阅同业业可比上市期货公司依期陈述、招股证明书、召募证明书等,了解
同业业可比上级公司主营业务情况、融资情况等信息。
经核查,保荐机构、刊行东谈主讼师和报告司帐师合计:
本次召募资金将有助于救济公司优化业务结构,增强风险起义才略,进步空洞竞争
实力,具有必要性;本次刊行的可转债向公司原 A 股股东实行优先配售,向社会公众
召募资金比例较小,融资策划及形式具有合感性。本次召募资金投向聚焦刊行东谈主主责主
业,故意于进步成本诈欺效率、充分发扬召募资金使用恶果的最大化。
四、本次召募资金拟投资业务的具体安排及原因、资金投向、效益产出形式,相
关召募资金投向是否存在重合,是否存在策划风险
(一)本次召募资金拟投资业务的具体安排及原因、资金投向、效益产出形式
元,复合增长率为 13.08%。结合刊行东谈主历史增速、行业合座趋势,公司以 13.00%的增
速预测将来 5 年期货经纪业务客户职权将达到 350 亿元,按照《期货公司风险监管报表
编制与报送指引》最低要求狡计,期货期权经纪业务按照保证金领域总数 4%基准计提
风险成本准备,公司当作连气儿三年评级 A 类的期货公司,在上述基准比例前提下可再
乘以系数 0.7,同期净成本不成低于风险成本准备的 1.2 倍,则需要净成本约 11.76 亿元。
遣散 2022 年末,公司净成本为 11.17 亿元,在将来剔除次级债补充的净成本部分后,
距离孤高将来业务发展带来的净成本需求仍然存在较大缺口。刊行东谈主本次拟过问期货经
纪业务召募资金金额不跳跃 5 亿元,用于增加公司成本金,以孤高《期货公司风险监管
方针治理办法》要求的业务领域对应的净成本需求。
此外,跟着期货经纪业务客户职权的提高,公司需不断进步相应的服务才略,在完
善营销渠谈、优化东谈主员结构等方面进行普遍过问,该部分资金开销将由公司自己策划积
累进行补充。
遣散 2023 年末,刊行东谈主境内期货经纪业务客户职权为 212.48 亿元,在国内期货行
业客户合座职权领域小幅下滑的行业配景下,公司境内期货经纪业务客户职权依旧保持
着高速稳步增长,较 2022 年末同比增长 11.32%。遣散 2024 年末,刊行东谈主境内期货经
纪业务客户职权为 315.61 亿元,较 2023 年末同比增长 48.54%。
公司领有公募基金、资产治理以及证券投资基金销售等多项金融派司,布局较为完
善。将来,公司将鼎力拓展金钱治理业务,并通过聚焦进步主动投资治理才略,多派司
联动发展,进步公司金钱治理业务合座领域,促进期货市集“建树资源”功能的发扬。
刊行东谈主本次召募资金拟向金钱治理业务过问不跳跃 2 亿元,具体如下:
(1)资产治理业务方面
结合成本市集走势持久向好的趋势,合理预测将来 5 年内刊行东谈主资管业务受托治理
资产领域将不断增长。按照受托治理资产领域及资产治理业务年收入领域差异达到 15
亿元、3,000 万元测算,把柄最低监管要求刊行东谈主需要 1,365 万元风险成本准备,同期
净成本不成低于风险成本准备的 1.2 倍,则需要净成本约 1,638 万元(具体详见本回答
“二、(一)3、公司预期业务领域大幅增长及以 3-5 年预测的合感性”)。资产治理
业务由母公司层面开展,该项资金需求同一计入公司成本金需求。
(2)公募基金业务方面
基于银行、保障公司等金融机构对于公募基金准入要求较为严格,普遍要求公募基
金公司有较强的成本实力。遣散 2024 年末,南华基金公募基金治理领域为行业第 128
名,下一阶段方针是排行进入前 50-70 名。该排行区间的公募基金公司遣散 2024 年 6
月末的平均净资产为 17.21 亿元,该区间净资产领域最小的基金公司净资产为 3.91 亿
元。遣散 2024 年末,南华基金的净资产为 1.38 亿元,公司策划将来 5 年通过增加注册
成本 2 亿元以进一步进步南华基金成本实力,具有合感性。。
南华基金当作一家新锐基金公司,需要在东谈主才、信息系统等方面不断过问。刊行东谈主
策划将来 5 年内对全资子公司南华基金增资 2 亿元,用于东谈主才戎行开发、加强信息技艺
系统过问、鼓吹发起式基金等产物落地等,以进一步发展公司的公募基金业务,具体资
金用途测算如下:
①专科东谈主才戎行开发
为进步南华基金投研中枢才略,构建一体化投研体系,为产物专科性提供保障,公
司策划将来不断引进东谈主才,重点孵化和发展职权团队,进一步完善职权产物布局。公司
初步策划引入投研东谈主员 10 东谈主,其中职权基金司理 2 东谈主,投资司理 2 东谈主,磋议员 6 东谈主,
夯实主动投研才略。
中枢投研东谈主员引入成本及固定东谈主力成本较高,约 80-100 万/东谈主/年。东谈主才引入、东谈主力
资源结构优化升级等短期内会形成东谈主力成本上升,预测将来每年将需要增加约 800 万元
东谈主力成本,5 年所有这个词约 4,000 万元。
②加大信息技艺过问
南华基金虽为南华期货子公司,但因监管主体不一致,同期基于监管要求,信息系
统开发上需与母公司阻遏。为保证公司信息系统安静、高效地运行,公司将进一步提高
信息系统基础设施开发,增加基础设施爱戴、硬件更替、安全开发升级等过问,确保公
司各运营治理守旧系统的安全性、可靠性和安静性。同期,公司将加强国密算法合座构
建,以密码基础设施为依托,搭建密码产物体系,全面孤高国度对信息系统的密码开发
要求。
为已矣上述方针,公司将来 5 年信息技艺过问情况如下:采购 CRM 系统预测 300
万元;上证通机房和杭州机房开发更新预测 300 万元;因系统增加以及数据量增大,预
计增加开发用度 100 万元;完善信息化治理,增加安全开发用度约 300 万。预测将来五
年内总过问不低于 1,000 万元。
③鼓吹发起式基金落地
发起式基金是指基金治理东谈主在召募基金时,使用公司自有资金/高档治理东谈主员认购
金额不少于 1,000 万元东谈主民币,且持有期限不少于三年的基金。
普通公募基金栽培需要孤高 2 亿元金额且 200 户持有东谈主的要求,但发起式基金不错
突破这个限制,故意于金融机构和其他大客户定制产物,从而使公司在短期内快速进步
治理领域,并在一定阶段内形成安静的保有量。
遣散 2024 年 12 月 31 日,南华基金已刊行 5 只发起式基金。预测将来五年刊行 10
只发起式基金,所需资金约 1 亿元。
④补充营运资金
跟着公募基金业务领域的高速增长,南华基金日常营运资金需求不断增长,将来 5
年拟过问 5,000 万元用于补充南华基金日常营运资金。
前期,风险治理子公司已通过开展基差贸易等期现结合类业务积贮了告诫,并结合
场外生息品业务等,通过发扬自己专科上风,探索含权贸易等革命服务模式,促使期货
市集充分发扬服求实体经济的功能。风险治理业务已成为期货行业服求实体经济、尤其
是中小微企业的重要抓手。公司围绕基差贸易、场外生息品及作念市等三项业务,不断探
索风险治理业务革命服求实体经济模式。
遣散 2024 年年末,风险治理业务日常策划业务所需资金约 16.11 亿元,有约 3.33
亿元来自银行借款及交往所仓单融资。此外,跟着期货交往所不断推动新品种开展作念市
业务,公司需要不断进行资金过问以更好的发扬作念市商功能,推动国内期货市集的运行
质料以及服求实体经济才略。
本次召募资金拟向风险治理业务过问不跳跃 2 亿元,不及部分将由公司自己策划积
累进行补充。
连年来,跟着国度“一带一都”发展策略的慢慢鼓吹,“走出去”中国企业对境外
金融服务需求不断进步,金融行业对外绽放瓜代彰着加速。跟着《期货和生息品法》的
胜仗以及《期货公司监督治理办法》等干系行业法例的进一步校正完善,期货行业监管
部门重点救济期货公司开展境外金融服务业务。
刊行东谈主本次召募资金拟增资境外下属 NANHUA UK、NANHUA USA,以孤高其业
务领域不断拓展带来的成本金需求。
NANHUA UK 系伦敦金属交往所(LME)二类会员。基于境外业务里面抑止、风
险治理要求,并结合 LME 风险治理部门的建议,持仓领域不时不跳跃公司净成本的 3
倍。2023 年 4-6 月,公司持仓领域一度达到 9,000 万好意思元至 1.2 亿好意思元的高位水平,超
出那时公司净成本的 3 倍,导致公司持仓领域被伦敦金属交往所限制。遣散 2024 年 12
月末,NANHUA UK 的净成本为 5,141.00 万好意思元,需要进一步补充净成本以孤高高位水
平的成本金需求。
算,2027 年末公司持仓领域将达到 2.56 亿好意思元,公司持仓领域增长对应的成本金需求
达到 8,549.22 万好意思金,资金缺口为 3,408.22 万好意思金。此外,现在 NANHUA UK 正在申
请 ICE 的会员经历,后续业务领域预测将会快速增长。基于前述,NANHUA UK 需增
加成本金以救济业务进一步发展。
NANHUA USA 具有好意思国商品期货交往委员会(CFTC)注册的 FCM 派司,况且为
芝加哥商品交往所(CME)计帐会员。把柄 CFTC 及 CME 计帐会员的成本金要求,FCM
持牌东谈主需保持不低于客户保证金 8%的资金当作成本金要求,如调整净成本低于客户保
证金 8%的 1.1 倍,则需要坐窝向监管报备,如调整净成本低于客户保证金 8%时,则需
要坐窝转出逾额仓位、陈述监管,不然需要坐窝罢手运行。2024 年 12 月末,NANHUA
USA 客户保证金为 2.57 亿好意思元,NANHUA USA 的调整净成本为 4,812.65 万好意思元。按
照该成本金狡计公式,NANHUA USA 的最大可救济客户保证金为 6.02 亿好意思金。
需达到 5,263.92 万好意思元,持久来看存在进一步补充的需求。
按照上述测算,遣散 2027 年末,NANHUA UK、NANHUA USA 两家谈外子公司
将来发展所有这个词资金缺口为 3,859.49 万好意思元。公司本次召募资金拟过问境外金融服务业
务不跳跃 1 亿元,用于上述两家谈外子公司增资,剩余资金缺口将由自有资金给予补充。
连年来,我国期货市集品种慢慢丰富,交往机制不断革命,投资者戎行不断扩大,
法律法例及监管体系进一步完善,市集运行表率安静,服务质料和才略得到进步。证券
期货行业对内服求实体经济的定位和作用更加明晰,对外参与国际竞争及扩掀绽放的责
任与职责更为明确。期货公司当作金融行业的重要组成部分,正处于发展的窜改点、转
型的契机期。
期货公司要长久布局,定位明晰,主理市集发展及变革趋势,优化业务布局,积极
服求实体经济。同期,跟着金融行业的进一步绽放,期货公司亦将刚毅践行“救济引进
来和走出去并重,培育贸易新业态模式,鼓吹贸易强国开发”的“一带一都”发展策略,
不断开拓对外投资贸易和驻外企业的风险治理业务,肩负起开发我国大批商品贸易国际
订价中心、保障国度经济安全的职责。因此,期货公司需要保持合理、踏实的成本基础,
以救济各项业务的发展和策略盘算的实施。
本次刊行召募资金将用以进一步扩伟业务领域,优化业务结构,进步公司服求实体
经济才略和抗风险才略。由于公司为金融企业,公司本次召募资金在可转债持有东谈主转股
后将全部用于增加公司成本金,因此其过问产生的效益情况无法单独测算。公司 2021
年向特定对象刊行股票召募资金 3.65 亿元后,公司净利润由 2020 年的 9,259.16 万元增
长至 2024 年 4.58 亿元,已矣了大幅增长。
公司本次召募资金到位后,将进一步进步公司中枢业务竞争力,有助于公司不断提
升空洞服求实体经济的才略。
(二)召募资金投向不存在重合情形,不存在要紧策划风险
公司本次召募资金主要投向包括:期货经纪业务、金钱治理业务、风险治理业务、
境外金融服务业务、信息技艺过问和必要的营运资金补充,其中拟用于增资南华基金的
资金,后续将有约 1,000 万元过问南华基金本级的信息技艺。南华基金虽为南华期货子
公司,但因监管主体不一致,信息系统开发上需与母公司阻遏。南华基金信息技艺过问
资金,与公司拟过问 1 亿元用于进步合座信息技艺研发及风控合规才略不存在重合情形。
刊行东谈主本次召募资金领域及投向是把柄行业发展长进、各项业务发展的骨子需乞降
发展盘算所作念出的决定,故意于优化公司业务结构,提高盈利才略,不断孤高风险监管
方针,提高抗风险才略。针对召募资金投向,公司进行了充分的可行性分析论证以及资
本金测算,并作念出了较为详确的安排,不存在要紧策划风险。
(三)中介机构核查主见
保荐机构、刊行东谈主讼师和报告司帐师实施了以下核查措施:
(1)访谈刊行东谈主宰理层东谈主员,了解公司将来业务发展的资金需求以及本次召募资
金安排及原因、资金投向、效益产出形式;
(2)查阅刊行东谈主依期陈述、本次可转债刊行召募资金使用可行性分析陈述;
(3)查阅刊行东谈主同业业公司可比上市公司依期陈述,了解同业业可比公司发展情
况、融资情况及干系召募资金用途;
(4)访谈刊行东谈主财务治理东谈主员,了解刊行东谈主资金使用情况及将来资金需求。
经核查,保荐机构、刊行东谈主讼师和报告司帐师合计:
刊行东谈主把柄行业发展趋势、业务发展需要,将本次召募资金主要投向期货经纪业务、
金钱治理业务、风险治理业务、境外金融服务业务、加强信息技艺过问以及补充营运资
金。本次召募资金过问后将进一步进步公司中枢业务竞争力,有助于进步空洞服求实体
经济才略。干系召募资金投向不存在重合,不存在要紧策划风险。
五、结合期末货币资金的详确使用策划及投向金额依据、将来公司策划积贮、资
金缺口测算等,证明本次融资领域的合感性,是否存在过度融资
公司当作金融企业,在日常策划过程中,需要保留适量货币资金,用以不断孤高期
货公司风险监管方针的干系要求。遣散陈述期末,公司货币资金具体情况如下表所示:
单元:万元
神色 2024 年 12 月 31 日
库存现款 5.06
银行入款 3,374,550.57
其中:自有资金入款 219,436.47
期货保证金入款 3,131,116.97
证券经纪业务保证金 23,997.13
其他货币资金 7,956.72
所有这个词 3,382,512.35
遣散陈述期期末,公司货币资金 338.25 亿元,主要为期货保证金入款 313.11 亿
元及证券经纪业务保证金 2.40 亿元。剔除干系保证金后,公司自有资金入款 21.94 亿
元主要用于孤高日常业务策划开展需要的流动性需求,具体使用策划及投向金额依据如
下:
单元:亿元
使用策划及投向 依据 金额
基差贸易业务资金需求 基差贸易业务开展所需 3.00
场外生息品业务资金需求 场外生息品业务业务开展所需 4.00
作念市业务资金需求 作念市业务开展所需 3.00
支付给职工以及为职工支付的现款 4.20
按照 2024 年度同一口径现款流量表对
以现款支付的业务及治理费 3.00
应科目金额,预留一年的资金需求
支付的各项税费 1.20
保证公司保证金阻塞圈资金充足,以满
支付其他与策划行动联系的现款 3.54
足监管对于净成本的需求
所有这个词 21.94
(二)将来公司策划积贮、资金缺口测算
按照 2022 年 12 月 31 日刊行东谈主的净成本 11.17 亿元(母公司口径)进行测算,发
行东谈主将来 3 至 5 年存在约 12.75 亿元的成本缺口(母公司口径),具体测算过程如下:
单元:万元
监管方针 预期业务领域
神色 金额=a*b
=a =b
风险成本准备小计 - - 99,365.00
净成本预警线(风险成本准备小计的 1.2 倍)(A) 1.2 - 119,238.00
遣散 2022 年 12 月 31 日,公司已刊行可计入净成本的
- - 50,000.00
次级债
加:增资风险治理子公司(C) - - 20,000.00
加:增资公募基金子公司(D) - - 20,000.00
加:增资横华国际(E) - - 10,000.00
净成本缺口(F=A-B+C+D+E) - - 107,544.86
进步信息技艺、风控合规才略 - - 10,000.00
其他营运资金安排 - - 10,000.00
所有这个词 - - 127,544.86
注:把柄《期货公司风险监管报表编制与报送指引》,期货期权经纪业务按照保证金领域总数
产治理业务领域的 15%、1%、1%基准计提风险成本准备,同期不同类别期货公司应当按照最近一
期分类评价遣散对应的分类狡计系数乘以基准比例狡计各项业务风险成本准备,期货公司连气儿三年
A 类,在上述基准比例前提下再乘以系数 0.7。议论到次级债可计入公司净成本领域与公司自己净资
本、债务剩余到期期限等身分相挂钩,为确保公司不断相宜监管对于净成本的要求,本次测算以最
大可减领域进行扣减。
基于《期货和生息品法》的出台,中国证监会于 2023 年 3 月对《期货公司监督管
理办法》进行了校正,形成了《期货公司监督治理办法(征求主见稿)》并向社会公众
征求主见。把柄《期货公司监督治理办法(征求主见稿)》,原风险治理子公司层面开
展的场外生息品业务、作念市业务等将记忆至母公司主体开展,干系业务开展所需的成本
金,将径直从母公司净成本中给予扣除。跟着将来《期货公司监督治理办法(征求主见
稿)》的最终落地,刊行东谈主补充成本金的贫寒性将进一步突显。
干系召募资金投向的具体安排参见本回答之“四、本次召募资金拟投资业务的具体
安排及原因、资金投向、效益产出形式,干系召募资金投向是否存在重合,是否存在经
营风险”。
公司 2023 年度、2024 年度完贞洁利润差异为 4.03 亿元、4.58 亿元,假定公司 2025
至 2027 年度净利润增长 0%、5%、10%,并督察 10%的分成率,测算可知公司 2023-2027
年累计利润留存差异为 20.12 亿元、21.39 亿元、22.76 亿元。结合公司将来三年策划
资金流入,如前述预测,假定将有约 22.76 亿元自己策划积贮,在各项业务策划过程中,
刊行东谈主需要在多方面进行资金过问,包括:
遣散 2024 年 12 月 31 日,公司境内期货经纪业务客户职权领域已达 315.61 亿元,
跟着期货经纪业务客户职权的进一步提高,公司通过本次召募资金进步净成本领域的同
时,亦需在业务端过问资金,同步强化服务才略,以孤高客户职权领域高速增长带来的
多元化需求。公司将在完善营销渠谈、优化东谈主员结构等方面进行普遍过问,该部分资金
开销将由公司自己策划积贮给予补足。
此外,后续跟着《期货公司监督治理办法(征求主见稿)》郑重落地,刻下风险管
理子公司开展的生息品交往等业务将记忆所属期货公司,将进一步带来客户职权领域的
进步,需更高的风险成本准备。
如前测算,现在风险治理业务日常策划业务所需资金约 16.11 亿元,其中有约 3.33
亿元来自银行借款及交往所仓单融资。本次召募资金拟向风险治理业务过问不跳跃 2
亿元,以孤高业务开展所需的资金需求。跟着公司场外生息品业务领域的膨胀,基差贸
易业务的不断发展,作念市业务品种的日益丰富,公司需加强干系业务的资金过问,以更
好的发扬风险治理业务服求实体经济才略,干系业务的进一步发展将由公司自己策划积
累进行补充,以强化自己专科上风。
公司本次召募资金拟过问境外金融服务业务不跳跃 1 亿元东谈主民币,用于 NANHUA
UK 以及 NANHUA USA 两家谈外子公司增资。如前测算,预测遣散 2027 年末,NANHUA
UK 以及 NANHUA USA 两家谈外子公司所有这个词资金缺口 3,859.49 万好意思元,在本次召募
资金到位后,尚有较大资金缺口需由自有资金及将来策划积贮给予补充。
此外,横华国际期货、横华国际资产、横华国际证券、横华国际科技商贸、横华国
际金钱治理、横华国际成本、Nanhua Singapore、NANHUA SG、Nanhua Fund、HGNH
Capital 等其他境外子公司的业务发展也需要不断的资金过问,该部分资金缺口将由公
司自有资金及策划积贮给予补充。
遣散 2024 年 12 月 31 日,公司公募基金产物领域已达 148.05 亿元。跟着金钱治理
业务治理领域的进一步提高,公司需相应进步净成本领域,以孤高净成本监管要求以及
银行、保障公司等金融机构对于公司的准入要求。
跟着《期货和生息品法》的胜仗以及《期货公司监督治理办法》等干系行业法例的
进一步校正完善,期货公司业务策划范围将进一步扩大。依据《期货和生息品法》,《期
货公司监督治理办法(征求主见稿)》适度拓缓期货公司业务范围,明确期货公司不错
从事期货保证金融资、期货自营业务,并作出和完善相应轨制安排。新增的期货保证金
融资、期货自营业务将有助于丰富期货公司业务收入开头,促进期货公司业务革命,改
变行业现在过于依赖经纪业务的局限,优化行业收入结构,鼓吹期货行业深化供给侧结
构性转换,已矣高质料发展。若校正后的《期货公司监督治理办法》郑重出台,公司将
积极筹备,在监管的带领下开展行业饱读舞的干系革命业务。干系革命业务开展所需资金,
将由公司自有资金及将来策划积贮给予补充。
综上,刊行东谈主本次召募资金领域及投向系把柄期末货币资金使用策划、将来发展战
略及盘算、公司策划积贮、资金需求及主要用途所作念出的决定,针对召募资金投向,公
司进行了充分的可行性分析论证以及成本金测算,并作念出了较为详确的安排,通过将来
公司策划积贮预测无法孤高业务需求,需要通过本次向不特定对象刊行可转债拟召募资
金为各项业务发展提供救济,不存在过度融资的情形。
(三)中介机构核查主见
保荐机构、刊行东谈主讼师和报告司帐师实施了以下核查措施:
(1)访谈刊行东谈主财务治理东谈主员,了解刊行东谈主期末货币资金的详确使用策划、将来
公司策划积贮情况及各项资金过问情况;
(2)核查了南华期货 2024 年 12 月末净成本报表,核实了刊行东谈主期末货币资金的
投向金额依据;
(3)查阅刊行东谈主陈述期内的依期陈述、上次召募资金使用情况陈述、本次可转债
刊行召募资金使用可行性分析陈述,了解刊行东谈主陈述期内的业务发展情况、盈利情况、
将来发展策略及盘算、本次召募资金的使用策划以及可行性与必要性、公司分成情况,
分析本次召募资金领域的测算依据及过程,评价本次召募资金领域的合感性。
经核查,保荐机构、刊行东谈主讼师和报告司帐师合计:
刊行东谈主本次召募资金领域及投向系把柄期末货币资金使用策划、将来发展策略及规
划、公司策划积贮、资金需求及主要用途所作念出的决定,针对召募资金投向,公司进行
了充分的可行性分析论证以及成本金测算,并作念出了较为详确的安排,通过将来公司经
营积贮预测无法孤高业务需求,需要通过本次向不特定对象刊行可转债拟召募资金为各
项业务发展提供救济,不存在过度融资的情形。
(本页无正文,为南华期货股份有限公司《对于南华期货股份有限公司向不特定对象发
行可转债肯求文献的第二轮审核问询函的回答》之盖印页)
南华期货股份有限公司
年 月 日
刊行东谈主董事长声明
本东谈主已讲求阅读《对于南华期货股份有限公司向不特定对象刊行可转债肯求文献的
第二轮审核问询函的回答》的全部内容,证实回答陈述不存在差错记录、误导性论述或
要紧遗漏,并对上述文献的真确性、准确性、完满性、实时性承担相应法律包袱。
刊行东谈主董事长:
罗旭峰
南华期货股份有限公司
年 月 日
(本页无正文,为中信证券股份有限公司《对于南华期货股份有限公司向不特定对象发
行可转债肯求文献的第二轮审核问询函的回答》之签章页)
保荐代表东谈主:
华 东 廖秀文
中信证券股份有限公司
年 月 日
保荐机构董事长声明
本东谈主已讲求阅读《对于南华期货股份有限公司向不特定对象刊行可转债肯求文献的
第二轮审核问询函的回答》的全部内容,了解陈述触及问题的核查过程、本公司的内核
和风险抑止经过,证实本公司按照远程尽职原则实践核查规范,问询主见回答陈述不存
在差错记录、误导性论述或者要紧遗漏,并对上述文献的真确性、准确性、完满性、及
时性承担相应法律包袱。
保荐机构法定代表东谈主、董事长:
张佑君
中信证券股份有限公司
年 月 日
草榴论坛