目 录
一、对于融资必要性……………………………………………… 第 1—47 页
二、附件……………………………………………………………第 48—52 页
（一）本所营业执照复印件………………………………………第 48 页
（二）本所执业文凭复印件………………………………………第 49 页
（三）本所从事证券服务业务备案完备评释注解材料………………第 50 页
（四）本所署名注册管帐师执业文凭复印件………………第 51—52 页
对于南华期货股份有限公司
向不特定对象刊行可转债审核问询函中
相关财务事项的评释
天健函〔2025〕149 号
上海证券来回所：
咱们已对《对于南华期货股份有限公司向不特定对象刊行可转债肯求文献
的第二轮审核问询函》（上证上审（再融资）〔2023〕526 号，以下简称审核
问询函）所说起的南华期货股份有限公司（以下简称南华期货公司或公司）财
务事项进行了审慎核查，并出具了《对于南华期货股份有限公司向不特定对象
刊行可转债审核问询函中相关财务事项的评释》（天健函〔2024〕955 号）。
因南华期货公司补充了最近一期财务数据，咱们为此作了追加核查，现文牍如
下。
一、对于融资必要性
凭据呈报材料和首轮问询答复，（1）本次向不特定对象刊行可转债拟召募
资金总数不进步 12 亿元（含 12 亿元），用于提高期货经纪业务服务才能、风
险料理服务才能、钞票料理才能、境外金融服务业务才能、加强信息时期插足、
其他营运资金安排等；（2）讲述期内，公司期货经纪业务、风险料理业务营
业利润波动较大、钞票料理业务营业利润继续失掉、境外金融服务业务营业利
业利润波动较大 钞票管 业务营业利润继续 损 境外金融服务业务营业利
润继续增长；（3）公司对于期货经纪业务、风险料理业务、钞票料理业务、
境外金融服务业务翌日资金需求的测算依据关系业务预期业务范畴的大幅增
长、资金需求年限为 3 年或 3-5 年不等，对于加强信息时期插足、其他营运
资金安排等资金需求未评释测算依据。
第 1 页 共 52 页
请刊行东说念主评释：（1）讲述期内期货经纪业务、风险料理业务、境外金融服
务业务营业利润存在波动、钞票料理业务继续失掉的原因，关系业务利润率与
同业业公司的对比情况、公司关系业务盈利才能情况；（2）聚合最近一年营
业收入、利润等的变动情况评释对于期货经纪业务、风险料理业务、钞票料理
业务、境外金融服务业务翌日资金需求以预期业务范畴大幅增长的合感性，资
金需求年限为 3 年或 3-5 年不等的原因、是否相宜公司业务发展实践需求；
讲述期内公司信息时期关系插足情况及产生的效益，本次召募资金投向加强信
息时期插足、其他营运资金安排等资金需求的测算依据及合感性；（3）聚合
股东酬报和价值创造才能、自己策划情况、公司主责主业、可比公司业务范畴
与融资情况、融资范畴与业务范畴的匹配性等，进一步评释本次融资的必要性、
融资计划及方式的合感性，是否故意于提高老本哄骗效率、充分表示召募资金
使用后果的最大化；（4）本次召募资金拟投资业务的具体安排及原因、资金
投向、效益产出方式，关系召募资金投向是否存在重合，是否存在策划风险；
（5）聚合期末货币资金的详备使用计划及投向金额依据、翌日公司策划积贮、
资金缺口测算等，评释本次融资范畴的合感性，是否存在过度融资。
请保荐机构、刊行东说念主讼师和呈报管帐师核查并发标明确观念。（审核问询
函问题 1）
(一) 讲述期内期货经纪业务、风险料理业务、境外金融服务业务营业利润
存在波动、钞票料理业务继续失掉的原因，关系业务利润率与同业业公司的对
比情况、公司关系业务盈利才能情况
期货行业一直肩负着服求实体经济的重要职责，尤其近几年，翻新业务（包
括风险料理业务、境外金融服务业务等）的发展为行业服求实体提供了更增多
样化的用具和妙技，服务服从约束提高。比年来，我国期货市集约束探索翻新，
期货物种日益丰富，市集来回活跃，价钱发现、风险料理、资源成就功能约束
增强，为提高产业链、供应链的安全性和幽闲性表示重要作用。
讲述期内，公司从事的主要从事期货经纪业务、风险料理业务、境外金融
服务业务及钞票料理业务。讲述期内，公司克服外部要素的不利影响，充分发
挥自己专科上风，鼎力服求实体经济、服务乡村振兴、服务“一带全部”，推
动公司各项业务范畴的稳步提高，结尾包摄于母公司股东的净利润鉴别为
第 2 页 共 52 页
健增长态势。
讲述期内，各业务盈利才能及营业利润波动情况、业务利润率与同业业的
对比情况如下：
期货经纪业务系期货公司最传统、最基础的业务，是期货公司主要的利润
来源之一。从功能表示的角度来看，期货经纪业务在实体企业采购销售过程中
的价钱发现、风险料理以及优化资源成就中起到重要作用。
(1) 期货经纪业务盈利才能及营业利润波动情况
期货经纪业务收入主要包括两部分：期货经纪业务手续费收入和客户保证
金利息收入。期货经纪业务的营收才能与期货市集举座活跃程度关联度较高。
讲述期各期，国内期货市集成交金额鉴别为 534.90 万亿、568.51 万亿及 619.26
万元（均为单边口径），存在一定程度波动。凭据中国期货业协会数据清晰，
讲述期各期，期货公司净利润鉴别为 109.89 亿元、99.03 亿元及 94.71 亿元，
与公司期货经纪业务营业利润变动趋势相一致。
讲述期内，公司期货经纪业务收入（主要包括母公司期货经纪业务手续费
收入、境内保证金利息净收入）鉴别为 5.36 亿元、5.71 亿元和 4.94 亿元。截
至 2024 年 12 月 31 日，公司期货经纪业务客户数为 13.79 万户，客户职权为
及 11 家分公司漫衍在上海、北京、深圳、广州、天津、重庆、成皆、厦门等地
区，初步确立了容身浙江放射世界的策略布局。
讲述期各期，公司期货经纪业务营业利润变动情况如下：
单元：万元
名堂 同比变动 同比变动
金额 金额 金额
(%) (%)
营业收入 49，380.91 -13.48 57，071.75 6.54 53，570.35
其中：期货经纪业务
手续费收入
保证金利息收入 19，546.19 19.07 16，416.40 -15.54 19，435.98
营业成本 45，859.92 -1.39 46，506.25 12.49 41，342.63
第 3 页 共 52 页
其中：业务及料理费 40，712.30 6.21 38，331.35 9.42 35，030.57
营业利润 3，520.99 -66.67 10，565.50 -13.59 12，227.72
注：营业收入、营业成本、营业利润均按照财务报表口径计较得出
讲述期各期，公司期货经纪业务手续费收入鉴别为 35，035.33 万元、
于代理来回情况和手续费率水平。讲述期各期，世界期货市集来回量存在波动：
来回量亦存在一定程度的波动，具体情况如下：
项 目 2024 年 2023 年 2022 年 减百分比 减百分
(%) 比(%)
世界期货市集来回
量（万手）
公司来回量（万手） 24，707.94 22，443.59 21，327.97 10.09 5.23
注：世界期货市集来回量为单边口径；公司代理来回量为双边口径
在此配景下，公司积极加大市集营销力度，对峙以客户为导向，充分利用
关系多元化布局带来的竞争上风，以“风险料理业务服务产业客户，钞票料理
业务服务机构客户，互联网业务服务零卖客户”的策划方针，烦躁不同客群需
求。讲述期各期，公司代理期货来回金额鉴别为 12.74 万亿元、12.11 万亿元
及 13.33 万亿元，举座保持巩固。
单元：亿元
名堂 市集 市集 市集
来回金额 份额 来回金额 份额 来回金额 份额
（%） （%） （%）
上期所 49，365.82 1.22 31，508.05 1.04 32，762.19 1.16
郑商所 22，950.77 1.35 27，513.63 1.07 18，582.68 0.96
大商所 28，367.87 1.44 29，812.08 1.31 30，498.63 1.23
中金所 22，235.93 1.16 27，034.46 1.02 39，478.63 1.48
动力中心 9，347.42 1.49 4，074.43 0.57 6，103.80 0.76
广期所 1，061.18 0.49 1，169.16 0.96 1.96 0.62
共计 133，329.00 1.08 121，111.81 1.07 127，427.89 1.19
第 4 页 共 52 页
注 1：上表公司数据为双边计较口径
注 2：市集份额=公司来回金额（双边口径）/中期协公布的年度累计成交
总数（双边口径）
此外，对于手续费率而言，各来回所会制定各个期货、期权品种合约的手
续费收费轨范，公司会玄虚推敲客户职权范畴、来回频次、市集环境等要素并
与客户进行协商，一般在来回所制定的手续费轨范基础上按照一定比例进行上
浮。讲述期内，公司手续费率鉴别为 0.275? 、0.334? 及 0.225? ，呈波动
态势。
除手续费收入外，保证金利息收入亦是期货经纪业务收入的重要来源。期
货来回实行保证金轨制，凭据《期货来回料理条例》的礼貌，保证金是指期货
来回者按照礼貌缴纳的资金或者提交的价值幽闲、流动性强的轨范仓单、国债
等有价证券，用于结算和保证践约。在实践业务中，客户多以资金的表情向期
货公司缴纳保证金。
报 告 期 各 期 ， 公 司 境 内 保 证 金 利 息 净 收 入 分 别 为 19，435.98 万 元 、
的判断，制定了合理的保证金成就策略，合理分拨保证金的契约入款范畴和期
限。但受到银行利率下行影响，公司 2023 年度境内保证金利息收入出现一定下
滑。2024 年公司客户职权增长，故保证金利息收入有一定增加。
讲述期各期，公司期货经纪业务关系的业务及料理费金额鉴别为
主要系职工薪酬变动，2022 年以来公司期货经纪业务营业收入虽有波动，出于
幽闲团队的推敲，薪酬保持巩固。
要而言之，讲述期内公司期货经纪业务营业利润的波动具备合感性。
(2) 公司期货经纪业务利润率与同业业公司的对比情况
放抄本评释出具日，同业业可比上市公司均未清晰 2024 年度讲述，故与同
行业公司对比情况暂未更新至 2024 年年度数据。2021 年度、2022 年度、2023
年度以及 2024 年 1-6 月，公司及同业业公司期货经纪业务毛利率情况如下：
第 5 页 共 52 页
单元：%
财务主见 公司称呼 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
瑞达期货 44.46 50.38 56.20 51.03
期货经纪业务 永安期货 33.92 47.34 43.85 57.64
本公司 16.74 18.51 22.83 38.62
注 1：数据来源于各家期货公司的招股评释书及年度讲述；弘业期货年度
讲述中未清晰期货经纪业务毛利率情况
当今 A 股上市及拟上市期货公司，仅有瑞达期货、永安期货清晰了期货经
纪业务毛利率情况，公司期货经纪业务毛利率略低，主要原因如下：
营业收入鉴别为 65，462.96 万元、
万元。
公司期货经纪业务营业收入由手续费收入及保证金入款利息收入组成，其
中保证金入款利息收入主要受东说念主民银行基准利率影响，公司与同业业公司保证
金入款利率基本一致。手续费收入主要受手续费率水平影响。2021 年度、2022
年度、2023 年度以及 2024 年 1-6 月，公司手续费率低于瑞达期货，与永安期
货基本保持一致，但优于行业举座水平，具体情况如下：
年 度 项 目 公司 期货行业 永安期货 瑞达期货
期货经纪手续费
收入（亿元）
易范畴(万亿元）
手续费率（? ） 0.264 未公布 0.246 0.365
期货经纪手续费
收入（亿元）
易范畴(万亿元）
手续费率（? ） 0.334 0.206 0.285 0.569
期货经纪手续费
收入（亿元）
期货经纪业务交
易范畴(万亿元）
第 6 页 共 52 页
手续费率（? ） 0.275 0.218 0.306 0.667
期货经纪手续费
收入（亿元）
易范畴（万亿元）
手续费率（? ） 0.329 0.271 0.354 0.981
注 1：数据来源于各家期货公司的招股评释书、年度讲述，以及期货业协
会网站公布数据
注 2：行业期货经纪业务来回范畴（双边）凭据期货业协会网站公布的单
边数据*2 得出
① 公司与瑞达期货的期货经纪业务收入情况对比分析
瑞达期货的期货经纪业务手续费率与公司及行业举座水平比较相对较高，
主要系展业策略以及客户性质所致。
比年来，瑞达期货秉持一线城市争取市集份额，二、三、四线城市拓展利
润的布局策略。瑞达期货营业网点分部于福建省内泉州、漳州、莆田、龙岩、
三明以及福建省外台州、温州、慈溪、揭阳、汕头等地。通过深耕二、三、四
线城市客户，瑞达期货保管了较高的手续费率水平。
此外，罢休 2024 年 6 月末，瑞达期货搪塞货币保证金对象为天然东说念主的账面
余额占比为 51.10%，南华期货公司天然东说念主的账面余额占比为 23.33%。由于天然
东说念主客户来回相对频频，且天然东说念主客户户分职权范畴较小导致期货公司相对于自
然东说念主客户的议价才能较强，平方天然东说念主客户职权占比较高的期货公司期货经纪
业务佣金率亦相应较高。
② 公司与永安期货的期货经纪业务收入情况对比分析
罢休 2024 年 6 月末，永安期货期货经纪业务客户职权 344.52 亿元，范畴
较大，仍是形成一定的范畴效应。且从股权结构上看，财通证券系永安期货的
主要股东，自 2010 年起与永安期货继续开展 IB 业务伙同（指期货公司拜托机
构为其先容客户并提供关系服务的业务举止），不祥形成一定的业务协同，为
永安期货继续提供期货经纪业务客户。此外，永安期货领有较强资产料理及风
险料理才能，同期货经纪业务亦有一定的协同效应。故举座收入端看，公司期
货经纪业务收入范畴小于永安期货。
第 7 页 共 52 页
营业成分内别为 40，181.94 万元、
万元，举座较为幽闲，主要系公司为更好服求实体企业价钱发现、套期保值等
需求，提高期货经纪业务客户体验，继续加强业务部门竞争才能和水平，在专
业东说念主员、网点布局、信息科技等方面继续插足所致。公司期货经纪业务营业成
本与永安期货及瑞达期货平均值基本一致，具体情况如下：
单元：万元
公司称呼 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
瑞达期货 13，591.48 30，373.35 28，003.09 53，852.57
永安期货 32，458.25 60，072.67 52，034.88 66，037.43
平均值 23，024.87 45，223.01 40，018.99 59，945.00
公司 21，375.85 46，506.25 41，342.63 40，181.94
要而言之，2021 年度、2022 年度、2023 年度以及 2024 年 1-6 月公司期货
经纪业务利润率低于瑞达期货，主要系收入端手续费率水平低于瑞达期货所致。
但公司期货经纪业务手续费率水平优于行业平均水平，具有合感性。2021 年度、
期货，主要系永安期货仍是具备一定的范畴效应，且在股东、业务等方面形成
多方面的协同。
举座看，风险料理业务通过远期锁价、基差点价等风险料理服务，深度参
与到“坐褥+贸易+加工”的好意思满产业链条中，匡助关系企业优化采购成本、锁
定加工利润，隐敝价钱波动的策划风险，缓解高库存积压的坐褥压力，显赫提
升了实体企业的抗风险才能。风险料理业务是公司服求实体经济的中枢抓手，
公司风险料理业务以服求实体经济为宗旨，深度服务产业客户，业务范围主要
涵盖场外繁衍品业务、基差贸易及作念市业务等。
基差贸易方面，公司以细目价钱或以点价、均价等方式提供报价并与客户
进行现货来回，已成为公司服求实体企业的重要抓手。它冲突了原有单一的通
说念业务结构，使公司既能成为实体企业的需求方，也能成为实体企业的供货方，
有助于对实体企业提供更好的库存料理、资金料理、成本料理风险料理服务。
第 8 页 共 52 页
场外繁衍品业务方面，公司紧跟市集需求，优化产物联想想路，进一步推
动远期、期权、掉期、互换等各样繁衍品的多元化哄骗，标的资产不错但不限
于：商品、股票、指数、基金、利率等。国内期货市集的场外繁衍品业务已取
得长足发展，在服求实体经济中表示着越来越重要的作用，“保障+期货”模式
即是其中之一。
作念市业务方面，讲述期内，公司继续优化作念市策略，提供共 15 个期权、22
个期货作念市品种，通过作念市商功能的有用表示，为实体企业提供买卖两边向的
来回契机，增强期货市集的流动性，确保期货市集的正常运转。
(1) 风险料理业务盈利才能及营业利润波动情况
讲述期内，公司风险料理业务的营业利润鉴别为 4，771.43 万元、-2，618.12
万元和 962.92 万元，具体情况如下表所示：
单元：万元
名堂 同比变动 同比变动
金额 金额 金额
(%) (%)
风险料理业务
营业收入
风险料理业务
营业成本
风险料理业务
营业利润
讲述期内，公司风险料理业务收入和成本的具体情况如下表所示：
单元：万元
名堂 同比变动 同比变动
金额 金额 金额
(%) (%)
营业收入 448，503.44 -10.29 499，922.76 -16.55 599，051.99
其中：场外繁衍
品业务收入
基差贸易收入 438，652.71 -12.44 500，962.37 -15.03 589，573.44
作念市业务收入 -842.34 不适用 -1，681.22 -125.31 6，641.52
营业成本 447，540.52 -10.94 502，540.88 -15.44 594，280.56
具体来看，公司风险料理业务营业收入波动的原因如下：
第 9 页 共 52 页
讲述期内，公司场外繁衍品业务收入鉴别为 2，834.46 万元、2，840.77 万
元和 7，027.14 万元。
公司场外繁衍品业务的盈利模式为与机构、企业等投资者来回场外期权、
互换、远期等场外繁衍品的同期，利用期货合约、场内期权、股票等金融用具
进行风险对冲，产生相应的投资损益，使公司在匡助投资者料理风险的同期，
赢得包括场外繁衍品在内的组合来回收益。
公司 2023 年度场外繁衍品业务收入为 2，840.77 万元，同比保持幽闲。公
司 2024 年度场外繁衍品业务收入为 7，027.14 万元，较 2023 年同期有所高潮，
主要原因为 2024 年度商品类市集波动率弧线较为郑重，导致商品类业务损益稳
定，收入有所提高。
基差贸易的盈利模式为当市集存在利润空间时，公司通过现货买卖和配套
的期货合约或场外期权合约来回锁定买入价钱和卖出价钱之间的价差。后续，
通过将之前的来回平仓或者进行到期交割，以赢得较为幽闲的收益，并为市集
提供流动性，促进有用价钱形成。
公司基差贸易收入发生额较大，但实践对于公司利润的影响较小，若剔除
其中贸易收入及贸易成本的影响，即按净额法核算公司贸易收入，讲述期内，
公司基差贸易收入鉴别为 2，691.77 万元、3，175.10 万元和 2，918.15 万元，整
体保持幽闲。
作念市业务的盈利模式是浙江南华老本料理有限公司（以下简称南华老本）
凭据来回所的要求，同期提供所作念市品种的买卖两边的报价，买价和卖价之间
存在一定的价差。此外，各个来回所给予南华老本作念市业务一定的手续费减收。
南华老本通过赢得买卖价差和来回所手续费减收等补贴赢得收益。
讲述期内，公司作念市业务收入鉴别为 6，641.52 万元、-1，681.22 万元和
-842.34 万元。
在来回所作念市商淘汰轨制下，作念市业务竞争日益强烈，且面对硅谷银行停业等
第 10 页 共 52 页
顶点市集行情，短时辰内市集的较快波动对公司作念市业务产生负面影响。
强作念市业务里面管控，积极攻讦风险事件发生概率；继续优化休养作念市策略，
推动业务的巩固运行。
为确保作念市业务巩固开展，公司已诞生完备的作念市业务风控措施，业务开
展过程中严格征服风险敞口阈值料理，依靠作念市系统对成交量、希腊值、持仓
量、净头寸等进行实时监控和分析，一朝很是波动进步预设的风险限定，即会
弃取相应的风控措施。
讲述期内，公司风险料理业务营业成本（净额法）鉴别为 7，398.89 万元、
营业利润波动主要受营业收入波动影响。
要而言之，讲述期内公司风险料理业务营业利润的波动具备合感性。
(2) 风险料理业务利润率与同业业公司的对比情况
放抄本评释出具日，同业业可比上市公司均未清晰 2024 年度讲述，故与同
行业公司对比情况暂未更新至 2024 年年度数据。2021 年度、2022 年度、2023
年度以及 2024 年 1-6 月，公司及同业业风险料理业务毛利率情况如下：
单元：%
财务主见 公司称呼 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
瑞达期货 9.38 2.95 -0.26 1.63
永安期货 1.00 0.91 0.97 1.21
风险料理业务
弘业期货 1.74 1.92 0.36 0.75
本公司 -0.01 -0.52 0.80 1.01
注 1：数据来源于各家期货公司的招股评释书及年度讲述
公司的风险料理业务以服求实体经济为宗旨，深度服务产业客户，范围主
要涵盖场外繁衍品业务、基差贸易及作念市业务等。其中，基差贸易主要为公司
在与客户进行现货来回的同期，利用期货、场外繁衍品等用具对冲风险，以获
取风险较低的期现聚合的收益的业务，因此现货端营业收入较大但毛利较低，
故基差贸易范畴大小，对于举座风险料理业务的毛利率摊薄效应较为昭着。2021
年度、2022 年度、2023 年度以及 2024 年 1-6 月，公司、永安期货、瑞达期货
第 11 页 共 52 页
基差贸易范畴如下：
单元：万元
公司称呼 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
瑞达期货 62，046.48 21，623.60 136，126.14 82，285.43
弘业期货 84，013.34 163，222.72 124，241.04 125，923.66
永安期货 1，116，595.22 2，213，711.54 3，294，570.94 3，580，568.48
本公司 197，532.74 500，962.37 588，480.31 961，025.39
由上表可知，瑞达期货及弘业期货基差贸易范畴较小，故其风险料理业务
毛利率与公司可比性较弱。瑞达期货基差贸易范畴波动较大，故其风险料理业
务项下毛利率波动较大。凭据弘业期货 2023 年年度讲述清晰，其风险料理业务
毛利率同比高潮较大，主要系期现基差贸易、作念市、场外期权等业务线结尾了
不同程度的增长所致。
而举座看，公司风险料理业务毛利率与永安期货较为可比。为提高作念市业
务才能，公司积极引入优秀作念市东说念主才，加大成本端插足，导致作念市业务的营业
利润相对较低。2024 年 1-6 月，公司风险料理业务毛利率为-0.01%，较永安期
货比较较低，主要系跟着作念市商数目增加，在来回所作念市商淘汰轨制下，作念市
业务竞争日益强烈，短时辰内市集的较快波动对公司作念市业务产生负面影响。
为确保作念市业务巩固开展，公司已诞生完备的作念市业务风控措施，业务开
展过程中严格征服风险敞口阈值料理，依靠作念市系统对成交量、希腊值、持仓
量、净头寸等进行实时监控和分析，一朝很是波动进步预设的风险限定，即会
弃取相应的风控措施。
综上，讲述期内公司风险料理业务毛利率有所波动具备贸易合感性。
在大家经济存在紧要不细目性的配景下，我国实体企业国外策划在汇率风
险、巨额商品价钱波动、计帐安全等方面面对多重覆按。南华期货公司算作中
资配景的期货公司，通过境外子公司以自己的专科之长与业务平台，为境表里
巨额坐褥或贸易企业提供证券、期货、外汇、来回计帐等关系金融服务，为走
出去的中国企业提供风险料理的配套服务，为其隐敝价钱风险和汇率风险、实
现郑重发展添砖加瓦，并眩惑国外客户参与中国期货国际化产物合约，增进海
第 12 页 共 52 页
表里企业相易伙同，为促进“一带全部”策略的深化孝顺中国力量。
(1) 境外金融服务业务盈利才能及营业利润波动情况
讲述期内，公司境外金融服务业务中证券、期货及外汇等经纪业务客户权
益总数鉴别为 118.85 亿港币、125.12 亿港币及 137.97 亿港币，境外资管业务
范畴鉴别为 19.53 亿港币、23.03 亿港币及 25.20 亿港币，均保持较快增长。
讲述期内，公司境外金融服务业务盈利情况如下表所示：
单元：万元
名堂 2024 年度 2023 年度 2022 年度
境外金融服务业务营业收入 65，420.39 56，731.24 23，110.39
境外金融服务业务营业成本 18，804.80 17，018.55 9，876.39
境外金融服务业务营业利润 46，615.58 39，712.69 13，234.00
讲述期内，公司境外金融服务业务的营业利润鉴别为 13，234.00 万元、
单元：万元
名堂 同比变 同比变
金额 金额 金额
动(%) 动(%)
营业收入 65，420.39 15.32 56，731.24 145.48 23，110.39
其中：手续费净收入 17，364.12 35.47 12，817.51 30.36 9，832.21
利息净收入 49，188.55 24.48 39，515.36 191.70 13，546.79
营业成本 18，804.80 10.50 17，018.55 72.32 9，876.39
讲述期内，公司境外金融服务业务营业收入中手续费收入鉴别为 9，832.21
万元、12，817.51 万元和 17，364.12 万元，举座呈现增长态势，利息净收入端
看，2022 年以来，公司利息净收入增幅昭着，主要系境外入款利率水平提高所
致 ， 例 如 受 2022 年 3 月 开 始 好意思 元 连 续 加 息 影 响 ， 好意思 联 储 利 率 2022 年 从
位。公司持有较多境外保证金入款，讲述期内境外保证金入款范畴继续增长，
受前述要素影响，公司境外业务利息净收入继续提高。
报 告期 内 ， 公 司 境 外 金 融 服务 业务 营业 成本 鉴别 为 9，876.39 万 元、
第 13 页 共 52 页
主要系公司境外金融服务业务范畴扩大所致。
要而言之，讲述期内，公司境外金融服务业务营业收入继续高潮是该项业
务营业利润约束改善和增长的主要要素，公司境外金融服务业务营业利润的波
动具备合感性。
(2) 境外金融服务业务利润率与同业业公司的对比情况
放抄本评释出具日，同业业可比上市公司均未清晰 2024 年度讲述，故与同
行业公司对比情况暂未更新至 2024 年年度数据。2021 年度、2022 年度、2023
年度和 2024 年 1-6 月，公司及同业业境外金融服务业务毛利率情况如下：
单元：%
财务主见 公司称呼 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
境外金融服 永安期货 23.26 48.19 25.46 26.35
务业务 本公司 71.26 70.00 57.26 7.12
注 1：数据来源于各家期货公司的招股评释书及年度讲述；瑞达期货、弘
业期货年度讲述中未清晰境外金融服务业务毛利率
除永安期货外，其他期货公司均未清晰境外业务的毛利率情况，由于各家
期货公司对于境外市集布局情况不同，故各期货公司境外业务毛利率存在较大
互异。罢休 2024 年 6 月末，公司境外金融服务业务中证券、期货及外汇等经纪
业务客户职权总数为 134.35 亿港币，弘业期货及瑞达期货境外范畴较小，与公
司可比性较弱；永安期货境外业务 2023 年末客户职权为 5.83 亿好意思元，与公司
也有较大的差距。且受 2022 年 3 月驱动好意思元连气儿加息影响，好意思联储利率 2022
年 从 0.0%-0.25% 上 涨 至 4.25%-4.5% ， 2023 年 末 好意思 联 储 利 率 水 平 已 达
仍处于相对高位。故公司保证金利息收入增长较多，且收入端的增长浩大于成
本端的增长。2021 年度、2022 年度、2023 年度以及 2024 年 1-6 月，公司境外
金融服务业务的毛利率鉴别为 7.12%、57.26%、70.00%和 71.26%，2022 年度以
来同比高潮主要系国际期货业务客户职权范畴增长、境外加息的配景下，客户
保证金利息收入增加所致。
要而言之，由于各家期货公司对于境外市集布局情况不同，故各期货公司
第 14 页 共 52 页
境外业务毛利率存在较大互异；2021 年度、2022 年度、2023 年度以及 2024 年
(3) 境外金融服务业务功绩增长的可继续性
讲述期内，境外金融服务业务客户职权范畴继续增长和好意思元连气儿加息配景
下境外入款利率水平提高系公司境外金融服务业务营业收入继续高潮的主要原
因。
客户职权范畴方面，讲述期各期末，公司境外金融服务业务中证券、期货
及外汇等经纪业务客户职权总数鉴别为 118.85 亿港币、
亿港币，年均复合增长率达 7.74%，增长速率较快。公司境外布局较早，且在
中资配景的期货公司中，在国外分支机构最广，鉴别在中国香港、芝加哥、新
加坡、伦敦四大国际化皆市成立了公司，并具有 HKEX、CME Group、SGX、LME、
GME、MIAX Futures Exchange 和 ICE US 等来回所计帐会员阅历，不错为客户
提供境外期货经纪业务和计帐业务服务，具备自己的中枢竞争力。由于公司具
有中资配景，在资金安全和信息安全方面，更受到出海来回境外繁衍品的中资
产业客户和机构客户的信任。跟着中国企业出海业务风险料理业务需求的显赫
增长，公司境外金融服务业务具有繁多的发展远景，客户职权范畴有望保持增
长态势。
入款利率水平方面，受 2022 年 3 月驱动好意思元连气儿加息影响，好意思联储利率
位的情况下，好意思联储再次上调利率至 5.25%-5.50%，2024 年好意思联储利率水平有
一定下落，下半年下调至 4.25%-4.50%之间，仍处于相对高位。公司持有较多
境外保证金入款，讲述期内境外保证金入款范畴继续增长，受前述要素玄虚影
响，公司境外业务利息净收入继续提高。
此外，公司也充分认知到大家展业面对着政事、经济、文化等多方面要素
带来的不细目性，因此已于召募评释书“紧要事项教唆”及“第三节 风险要素”
中清晰了“境外金融服务业务波动风险”。
期货公司开展钞票料理业务主要有以下两方面作用：来源，故意于培育和
发展机构投资者，改善期货市集投资者结构，提高期货市集订价效率，促进期
第 15 页 共 52 页
货市集功能约束表示；其次，故意于表示期货公司在繁衍品市集范畴的专科特
长和上风，提供以期货对冲和套利为主的资产料理服务，烦躁投资者的多元化
投资需求。
公司钞票料理业务主要分为资产料理业务、公募基金业务及证券投资基金
代销业务三部分。公司领有公募基金、资产料理以及证券投资基金销售等多项
金融执照，布局较为完善。讲述期内，公司通过加大插足、多执照联动发展，
约束提高主动投资料理才能，烦躁客户日益增长的钞票料理需求。
(1) 钞票料理业务继续失掉原因
讲述期内，公司钞票料理业务盈利情况如下表所示：
单元：万元
名堂 2024 年度 2023 年度 2022 年度
钞票料理业务营业收入 6，822.04 9，013.35 6，060.32
钞票料理业务营业成本 7，156.85 9，932.13 7，218.32
钞票料理业务营业利润 -334.81 -918.78 -1，158.00
讲述期内，钞票料理业务失掉主要系公募基金业务仍处于培育阶段，业务
成本中主淌若职工薪酬，具有刚性，公司钞票料理业务收入暂无法遮掩较能手
力成本。2024 年度，公司基于市集行情，从风险料理角度，对钞票料理业务进
行了一定的范畴抵制，
小萝莉刘俊英天然举座收入范畴有所下落，可是失掉显赫收窄，其中
讲述期各期末，公司资产料理业务受托料理资产范畴鉴别为 7.32 亿元、
华基金）料理的资产范畴共计鉴别为 116.98 亿元、172.55 亿元及 148.05 亿元；
讲述期各期，公司证券基金代销产物总金额鉴别为 15.18 亿元、
亿元。
(2) 钞票料理业务利润率与同业业公司的对比情况
放抄本评释出具日，同业业可比上市公司均未清晰 2024 年度讲述，故与同
行业公司对比情况暂未更新至 2024 年年度数据。2021 年度、2022 年度、2023
年度和 2024 年 1-6 月，公司及同业业钞票料理业务毛利率情况如下：
单元：%
第 16 页 共 52 页
财务主见 公司称呼 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
瑞达期货 27.31 77.32 81.76 93.16
钞票料理业务 永安期货 35.27 -2.49 23.78 32.55
本公司 -11.91 -10.19 -19.11 -68.56
注 1：数据来源于各家期货公司的招股评释书及年度讲述；弘业期货年度
讲述中未清晰钞票料理业务毛利率
公司的受托料理资产范畴情况如下表所示：
单元：亿元
公司称呼
瑞达期货 20.53 19.83 25.46 42.66
永安期货 未清晰 未清晰 31.05 32.25
弘业期货 246.02 184.22 201.84 235.93
平均值 133.28 102.03 86.12 103.61
本公司 1.98 12.83 7.32 6.68
罢休 2021 年末、2022 年末、2023 年末和 2024 年 6 月末，公司受托料理资
产范畴鉴别为 6.68 亿元、7.32 亿元、12.83 亿元及 1.98 亿元，与同业业上市
公司比较范畴相对较低，且公司公募基金业务也仍处于培育阶段。在此情形下，
讲述期内公司从东说念主员、信息时期等方面继续插足，营业成本相对较高，导致毛
利率低于同业业上市公司平均水平。
的毛利率鉴别为-68.56%、-19.11%、-10.19%及-11.91%，失掉已大幅度收窄。
要而言之，2021 年度、2022 年度、2023 年度以及 2024 年 1-6 月，公司财
富料理业务利润率较低，主要系公司钞票料理业务仍处于培育阶段。
(1) 核查步调
利才能情况、营业利润波动情况偏激原因；
第 17 页 共 52 页
告期内可比公司各样业务的毛利率，并进行比对分析。
(2) 核查论断
经核查，咱们以为：
公司期货经纪业务、风险料理业务、境外金融服务业务营业利润波动情况
具有合感性；钞票料理业务继续失掉主要由于公司钞票料理业务仍处于发展阶
段，钞票料理业务成本中主淌若职工薪酬，公司钞票料理业务收入暂无法遮掩
较能手力成本，但公司钞票料理业务已企稳回升，呈现经久向好的趋势，讲述
期内失掉已收窄；由于期货行业各家上市公司对于各样业务布局情况有所不同，
各项业务毛利率存在一定的互异具备合感性。
(二) 聚合最近一年营业收入、利润等的变动情况评释对于期货经纪业务、
风险料理业务、钞票料理业务、境外金融服务业务翌日资金需求以预期业务规
模大幅增长的合感性，资金需求年限为 3 年或 3-5 年不等的原因、是否相宜
公司业务发展实践需求；讲述期内公司信息时期关系插足情况及产生的效益，
本次召募资金投向加强信息时期插足、其他营运资金安排等资金需求的测算依
据及合感性
以预期业务范畴大幅增长的合感性、资金需求年限为 3 年或 3-5 年不等的原因、
是否相宜公司业务发展实践需求
货市集健康发展，发蒸发现价钱、料理风险、成就资源的功能。国度饱读吹利用
期货市集和繁衍品市集从事套期保值等风险料理举止。国度弃取措施推动农产
品期货市集和繁衍品市集发展，辅导国内农产物坐褥策划。” 后续，跟着《期
货和繁衍品法》的贯彻落实，期货行业将迎来新的发展空间，公司各项业务规
模瞻望也将保管继续增长态势。
(1) 受宏不雅经济影响，公司最近一年各业务线形成的营业收入、营业利润
有所波动
公司 2023 年及 2024 年按业务线的营业收入、营业利润变动情况如下：
单元：万元
名堂 营业收入 营业利润
第 18 页 共 52 页
同比变动 同比变动
(%) (%)
期货经纪业务 49，380.91 57，071.75 -13.48 3，520.99 10，565.50 -66.67
钞票料理业务 6，822.04 9，013.35 -24.31 -334.81 -918.78 不适用
风险料理业务 448，503.44 499，922.76 -10.29 962.92 -2，618.12 不适用
境外金融服务业务 65，420.39 56，731.24 15.32 46，615.58 39，712.69 17.38
元保持巩固增长，净利润为 94.77 亿元，同比下滑 4.30%。2024 年较 2023 年，
公司期货经纪业务营业收入略有下滑，营业利润下落原因主要系境内手续费率
下行影响，与行业举座趋势一致；公司风险料理业务收入下落，主要系公司基
于市集风险判断抵制基差贸易业务范畴，营业利润转正主要系 2024 年度商品类
市集波动率弧线较为郑重，商品类业务损益幽闲，因此公司场外繁衍品业务收
入有所提高；公司境外金融服务业务受客户职权范畴增长、境外入款利率处于
较高水对等要素影响，保持较快增长；此外，公司基于市集行情，从风险料理
角度，对钞票料理业务进行了一定的范畴抵制，天然举座收入范畴有所下落，
可是失掉显赫收窄。获利于多元化业务布局，公司风险抵抗才能较强，举座利
润保持巩固增长，且跟着《期货和繁衍品法》的进一步贯彻落实以及公司服务
实体经济才能的提高，瞻望公司翌日各项业务经久将保持幽闲增长趋势。
(2) 期货行业受多重故意要素影响发展向好，公司算作国内当先的期货公
司有望受益
我国期货行业三十余年发展教养的基础上，以“促进期货和繁衍品市集服务国
民经济”为宗旨，以“服求实体经济高质地发展”为干线，既明确了期货市集
“价钱发现、风险料理、资源成就”的三大基本功能，进一步加强投资者对行
业的认知和信心，又填补了立法在涉外期货来回法律轨制方面的空缺，适合了
期货市集对外绽放的新花式。
公开征求观念，关系纠正草案全面落实了《期货和繁衍品法》的内涵要求，进
一步拓展了期货公司业务范围，推动期货公司多元化发展，尤其是期货公司具
第 19 页 共 52 页
备自主性来回业务，不错探索期货与现货聚合、巨额商品与金融聚合、场内与
场外聚合、境内与境外聚合的服务模式，故意于期货公司的转型升级和作念大作念
强，并更好的服求实体经济。此外，《期货公司监督料理办法（征求观念稿）》
优化了对期货公司的监管，有助于扩大行业范畴，增强行业风险防卫才能，提
升期货公司玄虚服务才能，丰富期货公司服务国度策略和实体经济的妙技和工
具，推动期货公司向繁衍品玄虚服务商转型，故意于赈济实体经济的高质地发
展。
加强监管防卫风险促进期货市集高质地发展的观念》(国办发〔2024〕47 号)，
通过“强监管”与“促发展”的双重导向，既为期货公司规则了合规底线，也
为行业的业务翻新和国际化发展提供了政策指引。经久来看，期货公司将在更
轨范、透明、绽放的市集环境中结尾高质地发展，进一步表示服求实体经济、
成就大家资源的中枢功能。
随同《期货和繁衍品法》《期货公司监督料理办法（征求观念稿）》等行
业法律法例的实施，以市集为导向的新品种上市机制将渐渐建立，期货公司的
业务范围也将约束拓展。同期期货和繁衍品市集法治体系将继续完善，期货市
场监管服从将约束提高。翌日，期货和繁衍品市集将呈现出品种多元化、用具
千般化、策略丰富化、服务玄虚化的特色，期货行业将迎来新的策略发展机遇。
增速居世界主要经济体前哨。城镇新增作事 1244 万东说念主，城镇访问休闲率平均为
在“稳中求进、以进促稳”的中央政策基调下，尽管宏不雅经济面对有用需
求不及、部分行业产能弥漫等挑战，但前期积压需求的开释、产业升级与绿色
转型的鞭策，为期货市集提供了基本面援助。中央经济作事会议提倡的“先立
后破”想路，进一步明确了政策要点向科技翻新、先进制造业、绿色低碳等领
域歪斜，带动关系产业链风险料理需求激增。举例，工业硅期货因新动力产业
彭胀而成交额同比大增 255%，贵金属及新动力金属期货也因避险需求与产业采
购策略疗供养跃度提高。
第 20 页 共 52 页
历史新高；成交量同比下落 7.77%至 80.94 亿手，呈现“量减质升”特征。这
一反差标明高价值品种来回占比显赫提高，市集缓缓从范畴彭胀转向效率优化，
行业举座朝着高质地发展主见进一步迈进。
比年来，期货市集经久信守服求实体经济初心职责，围绕“服求实体经济、
防控金融风险、深化金融鼎新”三大任务，在品种和用具丰富、服务乡村振兴、
助力实体企业风险料理等方面取得了一系列成就，走出了一条有中国特色的发
展之路。翌日，跟着各样新品种的缓缓上市，将进一步丰富我国期货市集现存
产物体系，为各样实体企业和机构投资者料理风险提供更加丰富的期货和繁衍
品用具。
服务“乡村振兴”策略方面，一方面，期货行业通过“保障+期货”模式，
向乡村传播农产物期货对冲风险和料理风险的基本常识，约束提高乡村住户及
企业的风险料理认知；另一方面，期货行业继续探索“保障+期货+银行+订单”
的翻新帮扶模式，通过在与政府伙同的过程中借助政府力量，深化开展政策性
“保障+期货”名堂，玄虚施策，服务乡村振兴。
助力实体经济方面，比年来巨额商品价钱波动加重，实体企业隐敝原材料
价钱大幅波动的避险需求日趋郁勃，2024 年发布套期保值关系公告的非金融类
A 股上市公司达 1，503 家，再次创历史新高，举座套期保值参与率达 28.60%。
跟着《期货繁衍品法》等行业法例的陆续颁布，期货公司将有更增多元化的工
具和妙技烦躁实体企业的风险料理需求，推动行业进一步发展。
综上，跟着中国老本市集鼎新继续深化，期货行业法律法例的约束完善，
政策约束推动品种丰富等多重故意要素，期货行业需求步入经久增长趋势。公
司算作行业当先的期货公司，将通过深化服求实体经济，促进期货市集功能发
挥，从而进一步推动公司的可继续发展。
(3) 公司预期业务范畴大幅增长及以 3-5 年预测的合感性
如前述，受宏不雅经济影响，短期内公司各业务发展存在一定波动，但经久
看，跟着《期货和繁衍品法》的落地，期货行业空间被打开。经过多年的发展，
公司仍是形成了较为完善的业务布局，初步形成了涵盖现货期货、场内场外、
第 21 页 共 52 页
公募私募、境内境外和线上线下于一体的玄虚金融服务平台，有望享受行业发
展的红利。
翌日，公司仍将络续明确主见，聚焦服求实体经济，服务乡村振兴，服务
“一带全部”；对峙范畴导向，对峙机构导向，对峙产业导向；塌实提高专科
水平。同期，公司将络续对峙发展策略，积极把捏行业发展机遇，对峙通过作念
大钞票料理业务、作念深风险料理业务、作念强境外金融服务业务、作念厚期货经纪
业务，强化业务协同，提高公司的举座竞争力。具体来看，各项业务发展策画
如下：
① 公司期货经纪业务翌日客户职权范畴测算及依据
凭据中期协公布数据，2024 年，世界期货市集累计成交额达 618.94 万亿
元，同比增长 8.94%，创历史新高；成交量同比小幅下落 7.77%至 80.94 亿手，
为历史第二高。跟着《期货和繁衍品法》等行业法例、政策的落地、宏不雅经济
改善，期货行业将迎来新的发展机遇。
以 13.00%的年均增速测算翌日客户职权范畴具有合感性。
按照年均 13.00%的增速测算，2027 年末，公司客户职权范畴将达到约 350
亿元，具体测算如下表所示:
单元：亿元
名堂 2022 年末 2023 年末 2024 年末 2025 年末 2026 年末 2027 年末
客户职权范畴 190.87 215.68 243.72 275.41 311.21 351.67
同比增速 / 13.00% 13.00% 13.00% 13.00% 13.00%
罢休 2024 年末，公司境内期货经纪业务客户职权为 315.61 亿元，高于原
预测范畴。
② 以 3-5 年预测翌日客户职权范畴的合感性
鉴于讲述期内在宏不雅经济形式较为复杂严峻的情况下，公司业务增速受到
一定程度的不利影响，跟着《期货和繁衍品法》等行业法例的出台、宏不雅经济
环境改善等行业利好，结尾上述客户职权范畴的时辰有可能进一步裁减，因此
第 22 页 共 52 页
公司预测上述客户职权范畴结尾时辰为 3-5 年具有合感性。
钞票料理业务系公司比年来重点培育的业务，尚处于转型及培育阶段，故
前期有一定程度的失掉。2022 年度，公司钞票料理业务收入大幅增长、失掉显
著缩窄。翌日业务范畴增长测算如下：
① 资产料理业务
跟着中国住户钞票的约束积贮，住户通过购买金融产物结尾资产保值升值
的需求日益郁勃。同期，住户的搭理认知也更加锻真金不怕火，更加依赖具有专科投资
才能的机构。此外，跟着 2021 年底资管新规过渡期的结尾，关系政策缓缓落实，
行业结构优化昭着，各样资管产物向净值化转型完成。翌日，钞票料理业务将
更加把稳主动料理、风险抵制等才能，并迎来新的发展时期。
收入基数较低，复合增长率较高。推敲到公司资产料理业务收入举座较小，以
公司资产料理业务收入为 1，272.29 万元，同比增长 32.13%。2024 年度，公司
基于市集行情，重新梳理了组织架构，阶段性的抵制了资产料理业务范畴，全
年资产料理业务收入为 711.63 万元。
年末 7.32 亿元，年均复合增长率为 79.97%。鉴于前期公司资产料理范畴基数
较低，增长率较高，合理瞻望翌日 5 年仍能保持高速增长，以 25%的增速测算，
模为 12.83 亿元，较 2022 年末增长 75.27%，增速较快。罢休 2024 年末，公司
资产料理范畴为 1.59 亿元，主要系公司基于市集行情，加强风险抵制，阶段性
抵制了业务范畴。
公司基于资产料理行业发展趋势并聚合公司资产料理业务历史增长情况，
以 25%年均增速对翌日资产料理业务收入与范畴进行测算具有合感性。推敲到
举座资产料理业务发展受行业利好要素影响，翌日有较大可能更快达到预期资
产料理业务收入金额与料理资产范畴，因此公司预测上述客户职权范畴结尾时
第 23 页 共 52 页
间为 3-5 年具有合感性。2024 年度，公司基于市集行情、公司组织架构休养等
原因戒指抵制了资产料理业务范畴，资产料理业务收入阶段性平缓，但举座来
看，公司资产料理业务经久向好的发展基础未变。
② 公募基金业务
比年来，在净值化转型配景下，受益于资管新规后资管产物净值化转型和
职权市集行情，公募基金行业继续保持了较高增速，也成为了中国资产料理行
业内重要的增长点。
专户范畴）从 2020 年底的 56.39 亿元增长至 2022 年底的 152.26 亿元。罢休
末增长 38.66%。2023 年度，南华基金已结尾扭亏为盈。
南华基金算作一家新锐基金公司，需要继续在东说念主才、信息系统等方面继续
插足，以收拢钞票料理市集的大趋势，更好的服务各样机构和个东说念主的钞票料理
需求。罢休 2024 年末，南华基金公募基金料理范畴为行业第 128 名，下一阶段
主见是排行进入前 50-70 名。该排行区间的公募基金公司罢休 2024 年 6 月末的
平均净资产为 17.21 亿元，该区间净资产范畴最小的基金公司净资产为 3.91 亿
元。罢休 2024 年末，南华基金的净资产为 1.38 亿元，公司计划翌日 5 年通过
增加注册老本 2 亿元以进一步提高南华基金老本实力，具有合感性。
比年来，我国期货公司风险料理子公司数目逐年增加，各项风险料理业务
范畴增长飞速，期货公司风险料理子公司通过开展基差贸易等期现聚合类业务
积贮了教养，并聚合场外繁衍品业务等，通过表示自己专科上风，探索含权贸
易等翻新服务模式，促使期货市集充分表示服求实体经济的功能。风险料理业
务已成为期货行业服求实体经济、尤其是中小微企业的重要抓手。凭据 2023 年
风险料理子公司开展的繁衍品来回和作念市业务将总结所属期货公司。若关系修
改内容后续认着实施，公司拼集关系业务原拟增资南华老本部分休养为用于补
充南华期货公司老本金，以烦躁关系业务发展需求。
公司当今风险料理业务主要开展场外繁衍品业务、基差贸易业务、作念市业
第 24 页 共 52 页
务，需要较大资金插足。罢休 2024 年末，公司场外繁衍品业务客户口头本金总
额为 643.93 亿元，日常业务开展需要约 6.40 亿元；2024 年，公司作念市业务成
交金额为 2，815.07 亿元，罢休 2024 年末持仓金额为 2.07 亿元，日常业务开展
需要约 5.70 亿元；2024 年，公司基差贸易业务月均来回额（以单边采购金额
计较）为 4.20 亿元，日常业务运转需要约 2 亿元。
算作期货公司服求实体经济的重要抓手，公司需要继续资金插足，提高风
险料理业务服求实体经济才能。在场外繁衍品业务方面，公司积极通过“保障
＋期货”模式服务产业客户、助力乡村振兴。2024 年公司“保障+期货”范畴
稳步增长，全年入场名堂超 160 个，共为涉农主体提供 34.6 亿元风险保障，累
计承作念 2，775.7 吨农产物，名堂遮掩北京，广东、广西、安徽、福建、湖南、
湖北、江苏、辽宁、新疆、云南、山东、陕西、甘肃、贵州等 20 多个省，放射
服务链条，让产业帮扶提质增效；在作念市业务方面，比年来，大家巨额商品市
场波动加重、波幅加大，国内商品来回所继续完善作念市商轨制、约束升级时期
赈济、加速国内作念市商群体培育，多角度发力作念市业务，通过促进作念市商功能
的有用表示，进一步提高期货、期权市集的运行质地，推动国内市集作念大作念强，
在现时的国际贸易环境中，为更好地服求实体经济打下了坚实基础。跟着期货
来回所继续推动新品种开展作念市业务，公司需要继续进行资金插足以取得深证
主作念市商阅历需插足进步 2 亿元。此外，公司在基差业务开展过程中，积极探
索执行含权贸易业务（即在基差贸易中镶嵌期权），给客户提供了定制化的风
险料理服务。这种模式买通了上中下流通盘产业链，参与主体庸碌。公司通过
含权贸易业务为企业带来了定制化的增益、保价服务，助力实体企业的健康稳
定运行，该项业务的拓展亦需要增加资金插足。故公司拟继续插足风险料理业
务具有合感性。
跟着“一带全部”的继续鞭策，“走出去”的中国企业利用境外期货和衍
生品市集进行风险料理的需求显赫增加。为了进一步服务“一带全部”倡议，
烦躁国内企业开展国际业务产生的风险料理需求，国内期货公司约束加强国外
第 25 页 共 52 页
市集的网点种植和业务布局，我国期货行业的国际化程度约束鞭策。
讲述期各期末，公司境外金融服务业务中证券、期货及外汇等经纪业务客
户职权总数鉴别为 118.85 亿港币、125.12 亿港币和 137.97 亿港币，境外资管
业务范畴鉴别为 19.53 亿港币、23.03 亿港币和 25.20 亿港币，均保持较快增
长。跟着中国企业出海业务风险料理业务需求的显赫增长，瞻望公司翌日境外
客户职权范畴不祥继续保持高速增长。公司翌日 5 年继续对境外金融业务进行
插足具有合感性。
(1) 讲述期内公司信息时期关系插足情况
公司经久爱重研发插足，紧跟行业数字化发展动向，以更好服务客户为出
发点，通过掌捏全栈软件开发才能，将数字化科技翻新相接于业务发展和公司
料理的全过程。
讲述期内，公司信息时期插足情况如下：
单元：万元
名堂 2024 年度 2023 年度 2022 年度
电子诱惑、系统软件插足 2，772.14 2，328.61 1，258.69
清楚爱戴、机房租出等 IT
用度
IT 东说念主员薪酬 1，992.18 1，862.58 1，889.08
共计 9，423.13 9，038.04 6，217.49
注：2024 年度数据未经专项审计
(2) 信息时期插足产生的效益
讲述期内，公司通过继续的信息时期插足，打造数据联通平台、南华期货
APP 等系统赋能期货经纪和钞票料理业务，为客户提供开户、来回行情、私募
基金代销等服务，并继续迭代，约束改善客户体验。
同期，依托期现来回风险料理系统、盛华繁衍品系统、NHTD 作念市系统，赋
能风险料理、期现贸易、场外繁衍品、作念市等业务。以期现来回风险料理系统
为例，公司征服“期现一体化”料梦想路，以期现来回过程抵制为干线，结尾
现货和期货匹配联动的目的。在应用时期方面，系统给与了大数据、微服务等
时期妙技，结尾期货、期权、远期等风险主见的实时计较，具有速率快、反映
实时、数据准确的特色。最终通过作事流联动、串接各个业务才能集成 OA 系统，
第 26 页 共 52 页
结尾了各部门的高度协同，建成了期现风险的事先受控授信、事中实时管控、
过后讲求复盘的全过程、自动化料理体系。
此外，公司通过研发横华国际 CRM 系统，赋能境外业务，为横华国际期货、
证券等业务提供有劲赈济，境外客户职权范畴保持高速增长。
测算依据及合感性
(1) 加强信息时期插足的测算依据及合感性
公司秉持“科技南华”的理念，努力于以云计较为基础，以数据贬责为抓
手，以自研翻新为主要妙技，以智能化为主见，通过打造联合业务平台、联合
数据底座、联合 API 接口、赈济多种结尾的智能业务平台，推动业务进程再造，
驱动公司服务模式向以客户为中心转型。
翌日 5 年跟着业务范畴的扩大，公司累计信息时期插足将达到 4.30 亿元。2023
年度，公司实践信息时期插足金额达 9，251.61 万元，2024 年度，公司实践信
息时期插足金额达 9，423.13 万元，均进步前期预测范畴。公司本次召募资金拟
插足不进步 1 亿元，用于加强信息时期插足，提高信息时期研发及举座风控合
规才能。公司翌日 5 年计划对信息时期进行以下方面插足：
上交所金桥机房 400 万元，深交所南边中神思房 216 万元，广期所机房 247 万
元、上期所托管机房 430 万元，杭州电信机房 117 万元，郑商所、大商所共计
和广域网链路 500 万元。
统软件 1，000 万元，互联网行情和结尾软件 400 万元，来回所行情软件 150 万
元，其它系统 400 万元，各样软件信息服务用度 150 万元，来回所席位用度 600
万元，数字化平台 300 万元。
诱惑 800 万元。
第 27 页 共 52 页
(2) 其他营运资金安排的测算依据及合感性
基于公司业务发展策画，公司业务除本次召募资金外，尚有部分缺口。以
信息时期插足为例，按照 11%增速测算，2024 年至 2028 年公司累计信息时期投
入金额将达到 4.78 亿元，公司本次召募资金拟插足不进步 1 亿元，尚有较大资
金缺口。此外，跟着公司期货经纪业务、钞票料理业务、风险料理业务、境外
金融服务业务的继续发展，公司仍需要增加必要的营运资金为关系业务的继续
发展提供资金保障。
公司本次召募资金拟插足不进步 1 亿元用于补没收司营运资金，以烦躁现
有业务发展带来的日常资金需求。
(1) 核查步调
预测大幅增长的原因及合感性，并获取公司资金缺口测算表，检讨测算依据，
评价其合感性；
行业法律法例，了解行业监管政策变化情况；
动态以及翌日发展趋势；
计划。
(2) 核查论断
经核查，咱们以为：
翌日资金需求以及预期业务范畴大幅增长具有合感性，公司资金需求测算年限
为 3-5 年不等的原因主要系推敲到跟着《期货和繁衍品法》等行业法例的出台、
宏不雅经济环境改善等行业利好，有可能加速结尾预期业务范畴，相宜公司业务
发展实践需求；
第 28 页 共 52 页
信息时期插足、其他营运资金安排等资金需求的测算依据合理，相宜公司实践
策划情况。
(三) 聚搭伙东酬报和价值创造才能、自己策划情况、公司主责主业、可比
公司业务范畴与融资情况、融资范畴与业务范畴的匹配性等，进一步评释本次
融资的必要性、融资计划及方式的合感性，是否故意于提高老本哄骗效率、充
分表示召募资金使用后果的最大化
(1) 公司策划情况
讲述期各期，公司主要财务主见情况如下表所示：
名堂 2024 年度 2023 年度 2022 年度
总资产（万元） 4，886，339.67 3，632，552.24 3，418，918.53
包摄于母公司股东的
净资产（万元）
营业收入（万元） 571，161.46 624，652.63 682，272.79
包摄于母公司股东的
净利润（万元）
加权平均净资产收益
率（%）
基本每股收益（元） 0.75 0.66 0.40
讲述期内，公司营业收入出现波动的原因主要为公司“其他业务收入”科
目中风险料理业务触及的贸易收入与“其他业务成本”中该类业务触及的贸易
成本同步波动。讲述期内，公司主要财务主见均呈考究增长趋势，其中，公司
加权平均净资产收益率鉴别为 7.75%、11.46%和 11.71%，股东酬报和价值创造
才能大幅提高。
(2) 填补上次刊行摊薄即期酬报情况
自 2019 年上市以来，公司共进行两轮融资（包含 A 股 IPO）。借助 2019
年 A 股 IPO 及 2021 年向特定对象刊行股票融资召募资金，公司盈利才能继续提
高，
服求实体经济才能大幅增强。
讲述期各期，公司结尾净利润鉴别为 24，591.25
万元、40，282.19 万元和 45，803.66 万元，基本每股收益鉴别为 0.40 元、0.66
元和 0.75 元，通过功绩增长飞速填补了被上次刊行摊薄的即期酬报。
(3) 公司现款分成情况
第 29 页 共 52 页
讲述期内，公司现款分成情况如下表所示：
单元：万元
现款分成金额（含 分成年度包摄于母公司 现款分成占包摄于母公
分成年度
税） 股东的净利润 司净利润的比例
均包摄于母公司净利润的比例
注：公司 2024 年年度利润分拨决策仍是公司董事会审议通过，本次利润分
配决策尚需提交股东大会审议
讲述期内，公司爱重对投资者的合理投资酬报、为投资者创造价值，公司
严格按照中国证监会《对于进一步落实上市公司现款分成相关事项的奉告》
《上
市公司监管指引第 3 号——上市公司现款分成》和证券来回所发布的现款分成
指引等关系要求实施现款分成，与股东分享企业成长收益。
(4) 公司股份回购情况
基于对公司翌日发展远景的信心和对公司价值的高度认同，为进一步促进
公司继续健康发展，增强投资者对公司的投资信心，切实提高公司股东的投资
酬报，聚合公司策划情况、财务现象、翌日盈利才能等要素，公司计划使用自
有资金通过蚁集竞价来回方式回购部分公司股份，用于实施职工持股计划。公
司于 2024 年 7 月 8 日召开第四届董事会第十五次会议，审议通过《对于回购股
份决策的议案》，承诺以不低于东说念主民币 5，000 万元（含本数），不进步东说念主民币
于后续实施职工持股计划。回购股份价钱不进步 13.90 元/股（含本数），回购
期限自董事会审议通过回购决策之日起 12 个月内。
罢休 2025 年 2 月 28 日，公司通过上海证券来回所系统以蚁集竞价来回方
式，已累计回购股份 5，681，234 股，占公司总股本的比例为 0.93%，购买的最
高价为 9.37 元/股、最廉价为 8.55 元/股，已支付的总金额为 50，088，766.66
元（不含印花税、来回佣金等来回用度）。
(1) 公司主业及策划情况
第 30 页 共 52 页
讲述期内，公司及子公司从事的主要业务为：期货经纪业务、钞票料理业
务、风险料理业务、境外金融服务业务，为大家化金融繁衍品服务平台。罢休
讲述期末，公司提供产物或服务的具体内容如下表所示：
业务称呼 提供的产物或服务
指公司接受客户拜托，以我方的口头为客户进行期货来回，来回终结
期货经纪业务 由客户承担的业务。公司期货经纪业务分为商品期货经纪业务及金融
期货经纪业务
公司钞票料理业务主要分为资产料理业务、公募基金业务及证券投资
基金代销业务三部分。资产料理业务主要从事接受单一客户或者特定
多个客户的书面拜托，凭据关系礼貌和合同商定，哄骗客户拜托资产
进行投资，并按照合同商定收取用度或者酬金的业务举止；公募基金
钞票料理业务
业务是指公司通过南华基金开展公募基金召募、销售、资产料理、特
定客户资产料理以及中国证监会许可的其他业务；证券投资基金代销
业务是指公司通过公开与非公开方式向投资者推选、销售由关系机构
照章刊行的金融产物业务。
指公司提供的场外繁衍品业务、基差贸易、作念市业务等风险料理服务
风险料理业务
以偏激他与风险料理关系的服务
指公司通过境外子公司开展境外金融服务，涵盖期货经纪业务、资产
境外金融服务业务 料理业务、证券经纪、杠杆式外汇来回、期货投资连接业务、金融培
训、证券投资连接业务等多个范畴
讲述期内，公司营业收入组成情况如下：
单元：万元
业务类型
金额 占比(%) 金额 占比(%) 金额 占比(%)
期货经纪业务 49，380.91 8.65 57，071.75 9.14 53，570.35 7.85
钞票料理业务 6，822.04 1.19 9，013.35 1.44 6，060.32 0.89
风险料理业务
(总数法)
境外业务 65，420.39 11.45 56，731.24 9.08 23，110.39 3.39
其他业务 1，034.70 0.18 1，913.54 0.31 479.74 0.07
共计 571，161.46 100.00 624，652.63 100.00 682，272.79 100.00
讲述期各期，受国表里经济形式影响，短期内公司各业务发展存在一定波
动，但经久看，跟着《期货和繁衍品法》的落地，期货行业发展空间将被进一
步打开。经过多年的发展，公司已发展成为行业当先的期货公司，公司翌日将
通过深化服求实体经济，促进期货市集功能表示，从而进一步推动公司的可持
续发展。
(2) 公司主责是服求实体经济
习近平总布告指出，“金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天
第 31 页 共 52 页
职，是金融的宗旨，亦然防卫金融风险的根柢举措”。
公司对峙并践行“期货服求实体经济是期货市集存在和发展的基础”原则，
以服求实体经济为宗旨，围绕自己主责主业，深度服务各样客户，约束提高服
务才能。2014 年，公司率先开展场外繁衍品业务，烦躁各样企业和机构的互异
化风险料理需求，助力客户结尾包括攻讦采购成本、保障销售利润、增加投资
组合收益等主见；2016 年，公司开展基差贸易，拓宽客户的采购和销售渠说念，
戒指攻讦客户的采购成本或提高客户的销售收入；同期，积极介入“期货+保障”
名堂，优化金融服务模式，服务“三农”；2017 年，公司认真成为白糖期权、
豆粕期权首批作念市商，同期鼎力发展“保障+期货”业务，为农业伙同社初次提
供收入险服务；2018 年，公司首个县域全遮掩白糖“保障+期货”名堂认真签
约。2018 年 8 月，公司又成为中国期货业协会公布的相宜开展个股场外繁衍品
业务要求的七家风险料理公司之一。同庚，南华老本成为铜期权和镍期货的首
批作念市商。2024 年公司“保障+期货”范畴稳步增长，全年入场名堂超 160 个，
共为涉农主体提供 34.60 亿元风险保障，累计承作念 2，775.70 吨农产物，名堂覆
盖 20 多个省，放射 60 余个县域。
本次刊行召募资金邃密围绕主营业务，拟全部用于补没收司营运资金，以
扩伟业务范畴，优化业务结构，提高公司服求实体经济才能和抗风险才能，在
可转债持有东说念主转股后增加公司老本金。
同业业可比上市公司比年来通过 IPO 及上市后的再融资继续补充老本金，
以烦躁业务的经久可继续发展，具体情况如下：
融资最比年 融资最比年度 融资最比年 融资最近 融资最比年
A 股 IPO 以来历
度境内期货 境外期货经纪 度期末受托 年度公募 度风险料理
序号 公司简称 次融资情况
经纪业务客 业务客户职权 料理资产规 基金产物 业务范畴（贸
（含 IPO）
户职权范畴 范畴 模 范畴 易收入）
第 32 页 共 52 页
融资最比年 融资最比年度 融资最比年 融资最近 融资最比年
A 股 IPO 以来历
度境内期货 境外期货经纪 度期末受托 年度公募 度风险料理
序号 公司简称 次融资情况
经纪业务客 业务客户职权 料理资产规 基金产物 业务范畴（贸
（含 IPO）
户职权范畴 范畴 模 范畴 易收入）
弘业期货
（A+H）
南华期货 2021 年向特定
对象刊行股票
召募资金总数
注 1：瑞达期货 2018 年度资产料理业务范畴为平均受托资产料理范畴；境
外期货经纪业务客户职权范畴为日均客户职权
注 2：永安期货境外期货经纪业务客户职权范畴为罢休 2021 年 6 月末的数
据
借助 2019 年 A 股 IPO 及 2021 年向特定对象刊行股票融资召募资金，公司
盈利才能继续提高，服求实体经济才能大幅增强。讲述期各期，公司结尾净利
润鉴别为 24，591.25 万元、40，282.19 万元和 45，803.66 万元，加权平均净资
产收益率鉴别为 7.75%、11.46%和 11.71%。
基于公司的业务开展情况，并聚合市集环境等要素影响，公司前两次召募
资金共计仅融资 7.04 亿元，融资范畴较小，远低于同业业可比上市公司比年来
通过 IPO 及上市后的再融资范畴水平。公司本次融资系烦躁业务继续拓展所需，
融资范畴与公司业务范畴相匹配。
用效率、充分表示召募资金使用后果的最大化
期货策划机构抵抗风险的才能、行业翻新业务的开展、服求实体经济的业
务范畴与公司老本实力平直关联，净老本范畴已成为制约期货公司各项业务发
展的重要要素。为提高我国期货市集国际订价影响力，促进我国实体企业在双
第 33 页 共 52 页
轮回新花式下幽闲坐褥策划、聚焦时期翻新，并形成爱戴国度食粮、动力安全
的市集化资源“蓄池塘”和风险“留神林”，公司需要继续的资金插足，扩大
净老本实力，进一步打造具有国际竞争力的大家化金融繁衍品服务平台。
《中共中央国务院对于促进民营经济发展壮大的观念》指出，民营经济是
鞭策中国式当代化的新力量，要着力赈济相宜条目的民营企业上市融资和再融
资。公司算作民营企业一份子，公司为进一步扩大和增强传统业务、开展翻新
业务、开发翻新产物、提高抗风险才能等，聚焦服求实体经济的主责主业，实
现高质地发展，均需要有坚实的老本范畴算作基础。
(1) 补没收司的净老本实力，提高服求实体经济的需要
比年来，按照“深化金融供给侧结构性鼎新，增强金融服求实体经济才能”
的总要求，中国期货市集结尾了稳步较快发展。期货市集品种上市要领显赫加
快、市集范畴稳步扩大、市集运行质地约束提高、对外绽放深化鞭策，国际化
品种期货价钱的国际影响力正在提高。
面对期货市集的历史性发展机遇，公司经过 20 多年的发展，由母公司开展
期货经纪、资产料理等业务，通过南华老本偏激子公司开展基差贸易、场外衍
生品、作念市业务等风险料理业务，通过横华国际金融股份有限公司（以下简称
横华国际）偏激子公司开展境外金融服务业务，通过南华基金开展公募基金业
务，初步形成了涵盖现货期货、场内场外、公募私募、境内境外和线上线下于
一体的玄虚金融服务平台。通过本次刊行，公司不祥大幅提高净老本范畴，巩
固上风业务，拓展翻新业务，提高服求实体经济的才能。
(2) 提高公司的抗风险才能和市集竞争才能，烦躁风险监管主见的需要
风险料理才能是期货公司发展的中枢，期货策划机构抵抗风险的才能、行
业翻新业务的开展与老本范畴平直关联。《期货公司风险监管主见料理办法》
已对期货公司的老本范畴提倡了具体要求，将期货公司的业务范畴与净老本水
平动态挂钩，建立了以净老本为中枢的期货公司风险抵制主见体系。因此，公
司惟一进一步扩大老本范畴，才能继续相宜监管要求，有用防卫和化解所面对
的各样风险。
通过 2019 年 8 月初次公开刊行股票并上市以及 2021 年 3 月向特定对象发
行股票，公司在一定程度上补充了老本，但相较于行业内其他大型期货公司，
第 34 页 共 52 页
相等是券商系期货公司，公司举座老本实力仍然偏弱。跟着期货行业竞争的加
剧，对老本范畴的要求越来越高，期货公司将向范畴化竞争、集约化策划飘摇，
公司需要补充老本金以络续扩大策划范畴，拓展各项业务，加速公司发展，提
高市集竞争才能。
(3) 全面改善业务结构，提高公司盈利才能的需要
当今我国期货公司的业务收入主要来源于期货经纪业务，盈利模式单一，
业务同质化风物严重，市集竞争压力大，利润率约束下落。除了传统的期货经
纪业务外，一些非传统业务在期货公司业务中占据越来越重要的地位，业务经
营模式呈现千般化趋势。境外金融服务业务、钞票料理业务、风险料理业务等
翻新业务已快速发展，其他期货翻新业务也在约束酝酿和锻真金不怕火过程中。
通过哄骗本次可转债召募资金，公司将络续对峙原有发展策略，在塌实作念
好各样服务的同期，积极把捏行业发展机遇，强化协同，通过作念大钞票料理业
务、作念深风险料理业务、作念强境外业务、作念厚经纪业务，提高信息时期才能，
整合各项业务资源，提高公司的举座竞争力。
公司对拟插足各项业务的召募资金具体范畴进行了明确。本次召募资金的
使用场地与行业趋势、公司策略发展主见相匹配。本次召募资金将有助于赈济
公司优化业务结构，增强风险抵抗才能，提高玄虚竞争实力，具有必要性。
此外，从融资方式看，本次刊行向公司原 A 股股东实行优先配售，具体比
例由股东大会授权董事会及董事会授权东说念主士凭据刊行时具体情况细目，并在本
次可转债刊行的刊行公告中赐与清晰。鉴于公司控股股东横店控股平直持有公
司 69.68%股份，并通过其控股的横店相差口、横店东磁、东阳横华鉴别持有公
司 1.64%、1.64%和 4.01%的股份，因此本次可转债优先配售部分主要将由公司
控股股东偏激关联方认购，向社会公众召募资金比例较小。
综上，本次融资具有必要性，融资计划及方式具备合感性。本次召募资金
投向聚焦公司主责主业，故意于提高老本哄骗效率、充分表示召募资金使用效
果的最大化。
(1) 核查步调
第 35 页 共 52 页
查公司讲述期内的分成与股东酬报情况；
债刊行召募资金使用可行性分析讲述，了解公司本次召募资金的使用计划以及
可行性与必要性，分析本次召募资金范畴的测算依据及过程，对公司的融资规
模与业务范畴的匹配性进行分析，评价本次召募资金范畴的合感性；
了解同业业可比上市公司主营业务情况、融资情况等信息。
(2) 核查论断
经核查，咱们以为：
本次召募资金将有助于赈济公司优化业务结构，增强风险抵抗才能，提高
玄虚竞争实力，具有必要性；本次刊行的可转债向公司原 A 股股东实行优先配
售，向社会公众召募资金比例较小，融资计划及方式具有合感性。本次召募资
金投向聚焦公司主责主业，故意于提高老本哄骗效率、充分表示召募资金使用
后果的最大化。
(四) 本次召募资金拟投资业务的具体安排及原因、资金投向、效益产出方
式，关系召募资金投向是否存在重合，是否存在策划风险
(1) 提高期货经纪业务服务才能
以 13.00%的增速瞻望翌日 5 年期货经纪业务客户职权将达到 350 亿元，
按照《期
货公司风险监管报表编制与报送指引》最低要求计较，期货期权经纪业务按照
保证金范畴总数 4%基准计提风险老本准备，公司算作连气儿三年评级 A 类的期货
公司，在上述基准比例前提下可再乘以扫数 0.7，同期净老本不可低于风险资
本准备的 1.2 倍，则需要净老本约 11.76 亿元。罢休 2022 年末，公司净老本为
带来的净老本需求仍然存在较大缺口。公司本次拟插足期货经纪业务召募资金
金额不进步 5 亿元，用于增加公司老本金，以烦躁《期货公司风险监管主见管
理办法》要求的业务范畴对应的净老本需求。
第 36 页 共 52 页
此外，跟着期货经纪业务客户职权的提高，公司需继续提高相应的服务能
力，在完善营销渠说念、优化东说念主员结构等方面进行巨额插足，该部分资金开销将
由公司自己策划积贮进行补充。
罢休 2023 年末，公司境内期货经纪业务客户职权为 212.48 亿元，在国内
期货行业客户举座职权范畴小幅下滑的行业配景下，公司境内期货经纪业务客
户职权依旧保持着高速稳步增长，较 2022 年末同比增长 11.32%。罢休 2024 年
末，公司境内期货经纪业务客户职权为 315.61 亿元，较 2023 年末同比增长
(2) 提高钞票料理服务才能
公司领有公募基金、资产料理以及证券投资基金销售等多项金融执照，布
局较为完善。翌日，公司将鼎力拓展钞票料理业务，并通过聚焦提高主动投资
料理才能，多执照联动发展，提高公司钞票料理业务举座范畴，促进期货市集
“成就资源”功能的表示。
公司本次召募资金拟向钞票料理业务插足不进步 2 亿元，具体如下：
聚合老本市集走势经久向好的趋势，合理瞻望翌日 5 年内公司资管业务受
托料理资产范畴将继续增长。按照受托料理资产范畴及资产料理业务年收入规
模鉴别达到 15 亿元、3，000 万元测算，凭据最低监管要求公司需要 1，365 万元
风险老本准备，同期净老本不可低于风险老本准备的 1.2 倍，则需要净老本约
年预测的合感性”）。资产料理业务由母公司层面开展，该项资金需求归并计
入公司老本金需求。
基于银行、保障公司等金融机构对于公募基金准入要求较为严格，广阔要
求公募基金公司有较强的老本实力。罢休 2024 年末，南华基金公募基金料理规
模为行业第 128 名，下一阶段主见是排行进入前 50-70 名。该排行区间的公募
基金公司罢休 2024 年 6 月末的平均净资产为 17.21 亿元，该区间净资产范畴最
小的基金公司净资产为 3.91 亿元。罢休 2024 年末，南华基金的净资产为 1.38
亿元，公司计划翌日 5 年通过增加注册老本 2 亿元以进一步提高南华基金老本
第 37 页 共 52 页
实力，具有合感性。
南华基金算作一家新锐基金公司，需要在东说念主才、信息系统等方面继续插足。
公司计划翌日 5 年内对全资子公司南华基金增资 2 亿元，用于东说念主才队伍种植、
加强信息时期系统插足、鞭策发起式基金等产物落地等，以进一步发展公司的
公募基金业务，具体资金用途测算如下：
① 专科东说念主才队伍种植
为提高南华基金投研中枢才能，构建一体化投研体系，为产物专科性提供
保障，公司计划翌日继续引进东说念主才，重点孵化和发展职权团队，进一步完善权
益产物布局。公司初步计划引入投研东说念主员 10 东说念主，其中职权基金司理 2 东说念主，投资
司理 2 东说念主，研究员 6 东说念主，夯实主动投研才能。
中枢投研东说念主员引入成本及固定东说念主力成本较高，约 80-100 万/东说念主/年。东说念主才引
入、东说念主力资源结构优化升级等短期内会形成东说念主力成本高潮，瞻望翌日每年将需
要增加约 800 万元东说念主力成本，5 年共计约 4，000 万元。
② 加大信息时期插足
南华基金虽为公司子公司，但因监管主体不一致，同期基于监管要求，信
息系统种植上需与母公司报复。为保证公司信息系统幽闲、高效地运行，公司
将进一步提高信息系统基础设施种植，增加基础设施爱戴、硬件更替、安全设
备升级等插足，确保公司各运营料理援助系统的安全性、可靠性和幽闲性。同
时，公司将加强国密算法举座构建，以密码基础设施为依托，搭建密码产物体
系，全面烦躁国度对信息系统的密码种植要求。
为结尾上述主见，公司翌日 5 年信息时期插足情况如下：采购 CRM 系统预
计 300 万元；上证通机房和杭州机房诱惑更新瞻望 300 万元；因系统增加以及
数据量增大，瞻望增加诱惑用度 100 万元；完善信息化料理，增加安全诱惑费
用约 300 万。瞻望翌日五年内总插足不低于 1，000 万元。
③ 鞭策发起式基金落地
发起式基金是指基金料理东说念主在召募基金时，使用公司自有资金/高等料理东说念主
员认购金额不少于 1，000 万元东说念主民币，且持有期限不少于三年的基金。
普通公募基金诞生需要烦躁 2 亿元金额且 200 户持有东说念主的要求，但发起式
基金不错突破这个限定，故意于金融机构和其他大客户定制产物，从而使公司
第 38 页 共 52 页
在短期内快速提高料理范畴，并在一定阶段内形成幽闲的保有量。
罢休 2024 年 12 月 31 日，南华基金已刊行 5 只发起式基金。瞻望翌日五年
刊行 10 只发起式基金，所需资金约 1 亿元。
④ 补充营运资金
跟着公募基金业务范畴的高速增长，南华基金日常营运资金需求继续增长，
翌日 5 年拟插足 5，000 万元用于补充南华基金日常营运资金。
(3) 提高风险料理服务才能
前期，风险料理子公司已通过开展基差贸易等期现聚合类业务积贮了教养，
并聚合场外繁衍品业务等，通过表示自己专科上风，探索含权贸易等翻新服务
模式，促使期货市集充分表示服求实体经济的功能。风险料理业务已成为期货
行业服求实体经济、尤其是中小微企业的重要抓手。公司围绕基差贸易、场外
繁衍品及作念市等三项业务，继续探索风险料理业务翻新服求实体经济模式。
罢休 2024 年年末，风险料理业务日常策划业务所需资金约 16.11 亿元，有
约 3.33 亿元来自银行借款及来回所仓单融资。此外，跟着期货来回所继续推动
新品种开展作念市业务，公司需要继续进行资金插足以更好的表示作念市商功能，
推动国内期货市集的运行质地以及服求实体经济才能。
本次召募资金拟向风险料理业务插足不进步 2 亿元，不及部分将由公司自
身策划积贮进行补充。
(4) 提高境外金融服务业务才能
比年来，跟着国度“一带全部”发展策略的缓缓鞭策，“走出去”中国企
业对境外金融服务需求约束提高，金融行业对外绽放要领昭着加速。跟着《期
货和繁衍品法》的奏效以及《期货公司监督料理办法》等关系行业法例的进一
步纠正完善，期货行业监管部门重点赈济期货公司开展境外金融服务业务。
公司本次召募资金拟增资境外下属 NANHUA UK、NANHUA USA，以烦躁其业
务范畴继续拓展带来的老本金需求。
NANHUA UK 系伦敦金属来回所（LME）二类会员。基于境外业务里面抵制、
风险料理要求，并聚合 LME 风险料理部门的建议，持仓范畴平方不进步公司净
老本的 3 倍。2023 年 4-6 月，公司持仓范畴一度达到 9，000 万好意思元至 1.2 亿好意思
元的高位水平，超出其时公司净老本的 3 倍，导致公司持仓范畴被伦敦金属交
第 39 页 共 52 页
易所限定。罢休 2024 年 12 月末，NANHUA UK 的净老本为 5，141.00 万好意思元，需
要进一步补充净老本以烦躁高位水平的老本金需求。
增速测算翌日 5 年持仓范畴增长，2027 年末公司持仓范畴将达到 2.56 亿好意思元，
公司持 仓 范畴增 长 对应的 老本金需求达到 8，549.22 万好意思金，资金缺口为
范畴瞻望将会快速增长。基于前述，NANHUA UK 需增加老本金以赈济业务进一
步发展。
NANHUA USA 具有好意思国商品期货来回委员会（CFTC）注册的 FCM 执照，况且
为芝加哥商品来回所（CME）计帐会员。凭据 CFTC 及 CME 计帐会员的老本金要
求，FCM 持牌东说念主需保持不低于客户保证金 8%的资金算作老本金要求，如休养净
老本低于客户保证金 8%的 1.1 倍，则需要坐窝向监管报备，如休养净老本低于
客户保证金 8%时，则需要坐窝转出逾额仓位、讲述监管，不然需要坐窝住手运
行。2024 年 12 月末，NANHUA USA 客户保证金为 2.57 亿好意思元，NANHUA USA 的
休养净老本为 4，812.65 万好意思元。按照该老本金计较公式，NANHUA USA 的最大
可赈济客户保证金为 6.02 亿好意思金。
照 25%增速测算，2027 年末，公司客户保证金范畴约为 6.58 亿好意思元，对应公司
的老本金需达到 5，263.92 万好意思元，经久来看存在进一步补充的需求。
按照上述测算，罢休 2027 年末，NANHUA UK、NANHUA USA 两家景外子公司
翌日发展共计资金缺口为 3，859.49 万好意思元。公司本次召募资金拟插足境外金融
服务业务不进步 1 亿元，用于上述两家景外子公司增资，剩余资金缺口将由自
有资金赐与补充。
(5) 效益产出方式
比年来，我国期货市集品种缓缓丰富，来回机制约束翻新，投资者队伍持
续扩大，法律法例及监管体系进一步完善，市集运行轨范幽闲，服务质地和能
力得到提高。证券期货行业对内服求实体经济的定位和作用更加明晰，对外参
与国际竞争及扩掀绽放的牵累与职责更为明确。期货公司算作金融行业的重要
组成部分，正处于发展的转化点、转型的契机期。
第 40 页 共 52 页
期货公司要永恒布局，定位明晰，把捏市集发展及变革趋势，优化业务布
局，积极服求实体经济。同期，跟着金融行业的进一步绽放，期货公司亦将坚
决践行“对峙引进来和走出去并重，培育贸易新业态模式，鞭策贸易强国种植”
的“一带全部”发展策略，约束开拓对外投资贸易和驻外企业的风险料理业务，
肩负起种植我国巨额商品贸易国际订价中心、保障国度经济安全的职责。因此，
期货公司需要保持合理、踏实的老本基础，以赈济各项业务的发展和策略策画
的实施。
本次刊行召募资金将用以进一步扩伟业务范畴，优化业务结构，提高公司
服求实体经济才能和抗风险才能。由于公司为金融企业，公司本次召募资金在
可转债持有东说念主转股后将全部用于增加公司老本金，因此其插足产生的效益情况
无法单独测算。公司 2021 年向特定对象刊行股票召募资金 3.65 亿元后，公司
净利润由 2020 年的 9，259.16 万元增长至 2024 年 4.58 亿元，结尾了大幅增长。
公司本次召募资金到位后，将进一步提高公司中枢业务竞争力，有助于公
司在继续提高玄虚服求实体经济才能。
公司本次召募资金主要投向包括：期货经纪业务、钞票料理业务、风险管
理业务、境外金融服务业务、信息时期插足和必要的营运资金补充，其中拟用
于增资南华基金的资金，后续将有约 1，000 万元插足南华基金本级的信息时期。
南华基金虽为公司子公司，但因监管主体不一致，信息系统种植上需与母公司
报复。南华基金信息时期插足资金，与公司拟插足 1 亿元用于提高举座信息技
术研发及风控合规才能不存在重合情形。
公司本次召募资金范畴及投向是凭据行业发展远景、各项业务发展的实践
需乞降发展策画所作念出的决定，故意于优化公司业务结构，提高盈利才能，持
续烦躁风险监管主见，提高抗风险才能。针对召募资金投向，公司进行了充分
的可行性分析论证以及老本金测算，并作念出了较为详备的安排，不存在紧要经
营风险。
(1) 核查步调
第 41 页 共 52 页
资金安排及原因、资金投向、效益产出方式；
情况、融资情况及关系召募资金用途；
(2) 核查论断
经核查，咱们以为：
公司凭据行业发展趋势、业务发展需要，将本次召募资金主要投向期货经
纪业务、钞票料理业务、风险料理业务、境外金融服务业务、加强信息时期投
入以及补充营运资金。本次召募资金插足后将进一步提高公司中枢业务竞争力，
有助于提高玄虚服求实体经济才能。关系召募资金投向不存在重合，不存在重
大策划风险。
(五) 聚合期末货币资金的详备使用计划及投向金额依据、翌日公司策划积
累、资金缺口测算等，评释本次融资范畴的合感性，是否存在过度融资
公司算作金融企业，在日常策划过程中，需要保留适量货币资金，用以持
续烦躁期货公司风险监管主见的关系要求。罢休讲述期末，公司货币资金具体
情况如下表所示：
单元：万元
名堂 2024 年 12 月 31 日
库存现款 5.06
银行入款 3，374，550.57
其中：自有资金入款 219，436.47
期货保证金入款 3，131，116.97
证券经纪业务保证金 23，997.13
其他货币资金 7，956.72
合 计 3，382，512.35
罢休讲述期末，公司货币资金 338.25 亿元，主要为期货保证金入款 313.11
亿元及证券经纪业务保证金 2.40 亿元。剔除关系保证金后，公司自有资金入款
第 42 页 共 52 页
及投向金额依据如下：
单元：亿元
使用计划及投向 依据 金额
基差贸易业务资金需求 基差贸易业务日常资金所需 3.00
场外繁衍品业务资金需求 场外繁衍品业务日常资金所需 4.00
作念市业务资金需求 作念市业务日常资金所需 3.00
支付给职工以及为职工支付的现款 4.20
按照 2024 年度归并口径现款流量表对
以现款支付的业务及料理费 3.00
应科目金额，预留一年的资金需求
支付的各项税费 1.20
保证公司保证金阻塞圈资金充足，以满
支付其他与策划举止相关的现款 3.54
足监管对于净老本的需求
合 计 21.94
按照 2022 年 12 月 31 日公司的净老本 11.17 亿元（母公司口径）进行测算，
公司翌日 3 至 5 年存在约 12.75 亿元的老本缺口（母公司口径），具体测算过
程如下：
单元：万元
监管指 预期业务范畴
名堂 金额=a*b
标=a =b
风险老本准备小计 99，365.00
净老本预警线（风险老本准备小计的 1.2 倍）
（A） 1.2 119，238.00
罢休 2022 年 12 月 31 日，公司已刊行可计入净
老本的次级债
（B）
加：增资风险料理子公司（C） 20，000.00
加：增资公募基金子公司（D） 20，000.00
第 43 页 共 52 页
监管指 预期业务范畴
名堂 金额=a*b
标=a =b
加：增资横华国际（E） 10，000.00
净老本缺口（F=A-B+C+D+E） 107，544.86
提高信息时期、风控合规才能 10，000.00
其他营运资金安排 10，000.00
合 计 127，544.86
注：凭据《期货公司风险监管报表编制与报送指引》，期货期权经纪业务
按照保证金范畴总数 4%基准计提风险老本准备，资产料理业务按照资产料理业
务收入、单一资产料理业务范畴、集结资产料理业务范畴的 15%、1%、1%基准
计提风险老本准备，同期不同类别期货公司应当按照最近一期分类评价终结对
应的分类计较扫数乘以基准比例计较各项业务风险老本准备，期货公司连气儿三
年 A 类，在上述基准比例前提下再乘以扫数 0.7。推敲到次级债可计入公司净
老本范畴与公司自己净老本、债务剩余到期期限等要素相挂钩，为确保公司持
续相宜监管对于净老本的要求，本次测算以最大可减范畴进行扣减
基于《期货和繁衍品法》的出台，中国证监会于 2023 年 3 月对《期货公司
监督料理办法》进行了纠正，形成了《期货公司监督料理办法（征求观念稿）》
并向社会公众征求观念。凭据《期货公司监督料理办法（征求观念稿）》，原
风险料理子公司层面开展的场外繁衍品业务、作念市业务等将总结至母公司主体
开展，关系业务开展所需的老本金，将平直从母公司净老本中赐与扣除。跟着
翌日《期货公司监督料理办法（征求观念稿）》的最终落地，公司补充老本金
的垂危性将进一步突显。
关系召募资金投向的具体安排参见本答复之“(四) 本次召募资金拟投资
业务的具体安排及原因、资金投向、效益产出方式，关系召募资金投向是否存
在重合，是否存在策划风险”。
公司 2023 年度、2024 年度结尾净利润 4.03 亿元、4.58 亿元，假定公司
司 2023-2027 年累计利润留存鉴别为 20.12 亿元、21.39 亿元、22.76 亿元。结
合公司翌日三年策划资金流入，如前述预测，假定将有约 22.76 亿元自己策划
积贮，在各项业务策划过程中，公司需要在多方面进行资金插足，包括：
(1) 期货经纪业务方面
第 44 页 共 52 页
罢休 2024 年 12 月 31 日，
公司境内期货经纪业务客户职权范畴已达 315.61
亿元，跟着期货经纪业务客户职权的进一步提高，公司通过本次召募资金提高
净老本范畴的同期，亦需在业务端插足资金，同步强化服务才能，以烦躁客户
职权范畴高速增长带来的多元化需求。公司将在完善营销渠说念、优化东说念主员结构
等方面进行巨额插足，该部分资金开销将由公司自己策划积贮赐与补足。
此外，后续跟着《期货公司监督料理办法(征求观念稿)》认真落地，现时
风险料理子公司开展的繁衍品来回等业务将总结所属期货公司，将进一步带来
客户职权范畴的提高，需更高的风险老本准备。
(2) 风险料理业务方面
如前测算，当今风险料理业务日常策划业务所需资金约 16.11 亿元，其中
有约 3.33 亿元来自银行借款及来回所仓单融资。本次召募资金拟向风险料理业
务插足不进步 2 亿元，以烦躁业务开展所需的资金需求。跟着公司场外繁衍品
业务范畴的彭胀，基差贸易业务的继续发展，作念市业务品种的日益丰富，公司
需加强关系业务的资金插足，以更好的表示风险料理业务服求实体经济才能，
关系业务的进一步发展将由公司自己策划积贮进行补充，以强化自己专科上风。
(3) 境外金融服务业务
公司本次召募资金拟插足境外金融服务业务不进步 1 亿元东说念主民币，用于
NANHUA UK 以及 NANHUA USA 两家景外子公司增资。如前测算，瞻望罢休 2027
年末，NANHUA UK 以及 NANHUA USA 两家景外子公司共计资金缺口 3，859.49 万
好意思元，在本次召募资金到位后，尚有较大资金缺口需由自有资金及翌日策划积
累赐与补充。
此外，横华国际期货、横华国际资产、横华国际证券、横华国际科技商贸、
横华国际钞票料理、横华国际老本、Nanhua Singapore、NANHUA SG、Nanhua Fund、
HGNH Capital 等其他境外子公司的业务发展也需要继续的资金插足，该部分资
金缺口将由公司自有资金赐与补充。
(4) 钞票料理业务方面
罢休 2024 年 12 月 31 日，公司公募基金业务产物范畴已达 148.05 亿元。
跟着钞票料理业务料理范畴的进一步提高，公司需相应提高净老本范畴，以满
足净老本监管要求以及银行、保障公司等金融机构对于公司的准入要求。
第 45 页 共 52 页
(5) 开展翻新业务
跟着《期货和繁衍品法》的奏效以及《期货公司监督料理办法》等关系行
业法例的进一步纠正完善，期货公司业务策划范围将进一步扩大。依据《期货
和繁衍品法》，《期货公司监督料理办法（征求观念稿）》戒指拓延期货公司
业务范围，明确期货公司不错从事期货保证金融资、期货自营业务，并作出和
完善相应轨制安排。新增的期货保证金融资、期货自营业务将有助于丰富期货
公司业务收入来源，促进期货公司业务翻新，更正行业当今过于依赖经纪业务
的局限，优化行业收入结构，鞭策期货行业深化供给侧结构性鼎新，结尾高质
量发展。若纠正后的《期货公司监督料理办法》认真出台，公司将积极筹备，
在监管的率领下开展行业饱读吹的关系翻新业务。关系翻新业务开展所需资金，
将由公司自有资金及翌日策划积贮赐与补充。
综上，公司本次召募资金范畴及投向系凭据期末货币资金使用计划、翌日
发展策略及策画、公司策划积贮、资金需求及主要用途所作念出的决定，针对募
集资金投向，公司进行了充分的可行性分析论证以及老本金测算，并作念出了较
为详备的安排，通过翌日公司策划积贮瞻望无法烦躁业务需求，需要通过本次
向不特定对象刊行可转债拟召募资金为各项业务发展提供赈济，不存在过度融
资的情形。
(1) 核查步调
公司策划积贮情况及各项资金插足情况，并检讨公司期末货币资金的投向金额
计较依据；
资金的投向金额依据；
债刊行召募资金使用可行性分析讲述，了解公司讲述期内的业务发展情况、盈
利情况、翌日发展策略及策画、本次召募资金的使用计划以及可行性与必要性、
公司分成情况，分析本次召募资金范畴的测算依据及过程，评价本次召募资金
范畴的合感性。
第 46 页 共 52 页
(2) 核查论断
经核查，咱们以为：
公司本次召募资金范畴及投向系凭据期末货币资金使用计划、翌日发展战
略及策画、公司策划积贮、资金需求及主要用途所作念出的决定，针对召募资金
投向，公司进行了充分的可行性分析论证以及老本金测算，并作念出了较为详备
的安排，通过翌日公司策划积贮瞻望无法烦躁业务需求，需要通过本次向不特
定对象刊行可转债拟召募资金为各项业务发展提供赈济，不存在过度融资的情
形。
专此评释，请予察核。
管帐师事务所（出奇普通
天健管帐师事务所（出奇普通合伙） 中国注册管帐师：
中国·杭州
中国·杭
杭州 中国注册管帐师：
二〇二五年三月二十一日
第 47 页 共 52 页
仅为对于南华期货股份有限公司向不特定对象刊行可转债审核问询函中相关财务事项的评释
不 特定对 象刊行 可转债 审核
之目的而提供文献的复印件，仅用于评释天健管帐师事务所（出奇普通合伙）正当策划，未
于评释天健管帐师事
事务所 （
任何其
其他用途，亦不得向第
经本所书面承诺，此文献不得用作任何其他用途，亦不得向第三方传送或清晰
第 48 页 共 52 页
仅为对于南华期货股份有限公司向不特定对象刊行可转债审核问询函中相关财务事项的评释之
公 司向不 特定对 象刊行 可转债
仅用
用于评释天健管帐师
师 事务所
目的而提供文献的复印件，仅用于评释天健管帐师事务所（出奇普通合伙）具有执业天资，未
得用作任
任何其他用途，亦不得
经本所书面承诺，此文献不得用作任何其他用途，亦不得向第三方传送或清晰
第 49 页 共 52 页
仅为对于南华期货股份有限公司向不特定对象刊行可转债审核问询函中相关财务事项的说
司向
向不特定对象刊行可
可转债 审
明之目的而提供文献的复印件，仅用于评释天健管帐师事务所（出奇普通合伙）从事证券服
仅用
用于评释天健
健管帐师事务
务业务的备案作事已完备未经本所书面承诺，此文献不得用作任何其他用途，亦不得向第三
本所书面同
承诺 此文献不得用
方传送或清晰。
第 50 页 共 52 页
仅为对于南华期货股份有限公司向不特定对象刊行可转债审核问询函中相关财务事项
份有限
限公司向不特定对象刊行
的评释之目的而提供文献的复印件，仅用于评释卢娅萍是中国注册管帐师，未经本东说念主书
文献
件的复印件，仅用于评释卢
用作任何其他用
用途，亦
亦不 得向
面承诺，此文献不得用作任何其他用途，亦不得向第三方传送或清晰。
第 51 页 共 52 页
仅为对于南华期货股份有限公司向不特定对象刊行可转债审核问询函中相关财务事项
股份
份有限公司向不特定对象发
的评释之目的而提供文献的复印件，仅用于评释吕蔡霞是中国注册管帐师，未经本东说念主书
供文献的复印件，仅
仅用 于评释
得用作任何其
其他用途
途 ，亦不 得
面承诺，此文献不得用作任何其他用途，亦不得向第三方传送或清晰。
第 52 页 共 52 页
草榴社区
