海通海外证券集团有限公司Kehan Meng，Wenxin Yu，Ping Peng，Hang Zhou近期对百利天恒进行商讨并发布了商策动说《公司信息点评：2025年催化剂丰富西野翔番号，冷漠热心公司阐扬》，本论说对百利天恒给出增执评级，合计其观点价位为299.40元，现时股价为191.73元，预期高涨幅度为56.16%。

百利天恒(688506)　　投资重心：　　咱们合计2025年公司繁密催化剂的杀青存望带动其市值的执续耕种。其中：1）BL-B01D1：2025年有望向一线及公共拓展。甘休现在，01D1照旧裸露了在NSCLC、SCLC、BC、NPC、ESCC、BTC、UC等癌种末线的中国区早期临床数据，均展现出成为新一代基石药物的后劲。2025年，01D1一方面有望将上述竞争力拓展至公共：BMS将择机公布01D1公共I期临床的阶段性数据，并蓄意在2025年内开启首个公共注册性临床。基于此，咱们上调01D1在公共末线肿瘤符合症临床的得手率POS从25-30%至50-70%；另一方面，01D1有望上前列拓展：其纠合奥希替尼针对EGFRm NSCLC一线的中国区II期临床阶段性数据或将在2025ASCO大会读出，BMS也在本年开动了干系符合症的公共临床，临床效力或将在2026年裸露。鉴于可比竞品奥希替尼在公共EGFRm NSCLC一线符合症的销售额可达30-40亿好意思元，咱们合计来岁01D1数据的读出有望大幅耕种其峰值预期。　　2）BL-M11D1：2025年有望裸露竣工数据，咱们看好其潜在的对外授权后劲。　　公司在2024ASH裸露了CD33ADC BL-M11D1I期临床的部分爬坡效力，展现出优异的疗效和细致的安全性，咱们瞻望竣工效力或将在2H25读出。咱们合计BL-M11D1有望在公共达到15-20亿好意思金的潜在销售峰值。　　盈利预测及估值。咱们瞻望公司2024-2026年实现归母净利润40.89/0.66/-4.14亿元，对应EPS分歧为10.20/0.17/-1.03元。由于咱们对BL-B01D1全体POS及峰值预期的上调以及新增BL-M11D1的销售预期，运用DCF估值法，取WACC为7.29%的情况下，咱们上调观点价299.40元，给以“优于大市”评级。　　风险教唆：药品研发阐扬不足预期风险，药品销售不足预期风险，竞争加重风险，战术风险；

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，东北证券刘宇腾商讨员团队对该股商讨较为深远，近三年预测准确度均值为74.82%，其预测2024年度包摄净利润为盈利47.47亿，凭证现价换算的预测PE为16.19。

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最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；往日90天内机构观点均价为241.88。

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