许愿西野翔作品番号

基金低配已久的电商、传媒、旅游、游戏等“弱主题”赛说念，可能在市场博弈和破钞复苏中逐渐升温。

尽管开年后股票市场的总体标的幻化莫测，但A股市场的各大主题却范例演绎，突显出股票市场结构性契机挖掘仍是公募赢利的主要策略。近期与破钞复苏密切关系的电商、传媒、旅游、游戏等“弱主题”赛说念范例发扬，突显出基金减捏空间短缺的“弱主题”赛说念，在逆向策略中反而成为基金切换的首选，多位基金司理强调2025年与破钞密切关系的新式生意模式有可能成为热门契机。

基金低配暗含逆向布局策略

基金司理低配的赛说念近期范例发扬，暗意出市场仓位的再均衡趋势。1月15日，电商、传媒、旅游、游戏等轻金钱文创主题赛说念强势崛起，公募减捏收场的多只股票强盛拉升，其中壹网壹创收盘涨20%、跨境通涨约10%、念念好意思传媒涨10%、遥看科技涨10%，值得一提的是，电商、传媒、旅游、游戏等主题赛说念在畴昔一年间大部分遭基金司理减捏。以基金此前的重仓股跨境通为例，限制现在，主动权利类基金捏有该股的仓位已接近0，现在只剩下一只公募ETF捏有跨境通不及0.3%的仓位。

畴昔一年以致两年间，“技艺”与“科技”是基金司理挖掘中枢股票和赛说念契机的要道，传统的娱乐文创以及电商贸易赛说念很猛过程上成为机构资金流出的中枢，尤其从客岁三季度运行，科技股赛说念契机深受基金司理和散户的一致性看好，股票市场流动性显贵倾向于科技赛说念，很多基金司理趁势调仓除掉其时契机不澄莹的文创电商等，机构投资者也因科技ETF的火爆，巩固已毕所捏有的文创电商ETF基金份额，从而颐养手中的捏基种类。

以上海一家大型公募旗下网购ETF为例，该基金在2024年8月发布公告炫耀，由于该只ETF居品的资金不休流出，尤其是捏仓该ETF的大型机构卖出该基金，导致该基金的金钱界限低于基金协议的章程，因此这只网购ETF在2024年8月26日拆开上市。了然于目的是，上述ETF因其他赛说念火热导致本赛说念资金搬家的形态，很猛过程反馈了市场契机的短期博弈，拆开上市的形态，更从投资的逆向念念维角度暗含赛说念底部已浮现。

机构仓位回流暗含公募预期

在基金司理减捏空间大幅度压缩后，电商、文创、传媒、游戏等与破钞复苏密切关系的轻金钱赛说念，可能在主题投资的策略下从头成为机构资金回流的对象。

券商中国记者堤防到，南边基金旗下的电商ETF在1月14日于二级市场一忽儿拉升接近6%，招商基金旗下的电商ETF当日也在二级市场上大涨向上4%，两只电商ETF在二级市场价钱上的异动很猛过程上暗意出股票市场资金的变化。

传媒基金依靠作风漂移赢利，常常是股票市场各赛说念契机折柳不均的无奈之举，而自客岁下半年运行，经管传媒主题基金的基金司理不再偏离赛说念、固守传媒的形态，也反馈出刻下基金司理对该赛说念还是见底的基本瓦解，同期关系基金份额界限捏续保捏稳中有升的形态，也强化了投资者对此类赛说念基金的观点。

以鹏汉文化传媒主题基金为例，该基金在客岁第一季度时期捏有的制造业股票仓位高达39%，而到了客岁三季度末，该基金捏有的制造业赛说念股票的仓位已大幅度削减至8%，削减30个百分点的仓位。在很猛过程上是舛误赛说念基金司理运行从头谛视本赛说念的短期与长久契机，基金司理在行业仓位上追忆行业主题基金的天职，也突显出一批舛误赛说念巩固运行复苏。

破钞赛说念已是基金中长久中枢绪会

在开年赛说念切换预期加快布景下，破钞旺季的到来、压制时刻过久亦是基金司理对电商、传媒、旅游、游戏等轻金钱文创主题赛说念看好的一大逻辑。

摩根士丹利基金公司东说念主士判断，2025年将扩张愈加积极有为的宏不雅经济战略，进一步完善经济处理的方式。坚强化宏不雅经济战略的逆周期退换，翻新经济增长和经济运行的轨迹，保捏经济增长的踏实性。监管部门最新发声为市场注入强心剂。回溯客岁9月底以来的行情，不错将其界说为宽幅颠簸，当下仍处于这个阶段，从中期看市场依然值得乐不雅，两会之前战略预期有望从头增强，助力市场颠簸上行趋势，不少界限的产业发展向好。咱们要点贵重基本面谨慎的高股息品种、高景气的AI、具备出海才调的上风产业以及内需战略受益的部分破钞行业。

“咱们判断畴昔被压制很久的传媒、游戏、电商、新式破钞等赛说念，仍具有很好的投资契机”深圳地区一位破钞赛说念基金司理觉得，刻下扩大破钞摆在优先位置，出台了一系列破钞刺激战略、税收优惠和贸易战略等，这些战略抵破钞板块产生了积极影响，刻下股票市场正处于左右春节前的破钞旺季，而同期的破钞赛说念股票举座上又具有估值切换的预期，在畴昔几年股价发扬不俗的破钞赛说念，在新时期中的布局契机仍具有很大的看点。

创金合信基金司理魏凤春也强调破钞的投资契机，他指出刻下时期的中国老年东说念主追求健康破钞、方便破钞与享受生计破钞，而年青东说念主破钞审好意思从“好意思式审好意思”转向“和式审好意思”，国货当自立成为潮水。同期，破钞偏好中体验破钞率先于物资破钞，况且宅文化破钞大行其说念，Z世代的破钞从物资追求向精神自尊演化，从简化、高竞价比的“低守望”特征澄莹。

“这几年中国的破钞与日本越来越近在咫尺，必需品、耐用破钞品等呈现的方便、高性价比等还是成为破钞者的共鸣。”魏凤春表现，跟着破钞步履的变化，心思价值越来越热切，东说念主与当然越来越和解。深圳一市集底本是服装与玩物的展厅，近期还是造成了一个宠物乐土，猫狗与东说念主和解相处，电器的以旧换新诚然是2025年破钞品投资的蓝海，与此同期，宠物经济赛说念带来的心思价值相对而言更为长久，投资时需要从头订价破钞界限呈现的新特征。

责编：杨喻程

校对：吕久彪西野翔作品番号